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Economia e Finanças

02 de Outubro de 2021 as 11:10:35



CRIPTOMOEDAS - Boom Cripto traz Novos Desafios à Estabilidade Financeira



Boom cripto coloca novos desafios à estabilidade financeira
 
01.10.2021
Por Dimitris Drakopoulos,
Fabio Natalucci
e Evan Papageorgiou
para o IMF-BLOG
 
Os ativos cripto oferecem um novo mundo de oportunidades: pagamentos rápidos e fáceis. Serviços financeiros inovadores. Acesso inclusivo a partes anteriormente "não bancárias" do mundo. Todos são possíveis pelo ecossistema cripto.
 
"Os riscos de proteção do consumidor permanecem substanciais, dada a divulgação e fiscalização limitadas ou inadequadas."
 
Mas junto com as oportunidades vêm desafios e riscos. O último Relatório Global de Estabilidade Financeira descreve os riscos colocados pelo ecossistema cripto e oferece algumas opções de política para ajudar a navegar neste território desconhecido.
 
O ecossistema cripto — o que é, o que está em risco?
 
US$ 2 Trilhões em Ativos Cripto !!!
 
O valor total de mercado de todos os ativos cripto ultrapassou US$ 2 Trilhões a partir de setembro de 2021 — um aumento de 10 vezes desde o início de 2020. Todo um ecossistema também está florescendo, repleto de exchanges, carteiras, mineradores e emissores de stablecoin.
 
Muitas dessas entidades carecem de fortes práticas operacionais, de governança e de risco. As exchanges de criptomoedas, por exemplo, enfrentaram interrupções significativas durante períodos de turbulência no mercado. Há também vários casos de alto perfil de roubos de fundos de clientes relacionados a hackers. Até agora, esses incidentes não tiveram um impacto significativo na estabilidade financeira. No entanto, à medida que os ativos cripto se tornam mais comuns, sua importância em termos de potenciais implicações para a economia mais ampla está programada para aumentar.
 
Os riscos de proteção do consumidor permanecem substanciais, dada a divulgação e fiscalização limitadas ou inadequadas. Por exemplo, mais de 16.000 tokens foram listados em várias exchanges e cerca de 9.000 existem hoje, enquanto o resto desapareceu de alguma forma. Por exemplo, muitos deles não têm volumes ou os desenvolvedores se afastaram do projeto. Alguns foram provavelmente criados apenas para fins de especulação ou até mesmo fraude total.
 
O (pseudo) anonimato dos ativos cripto também cria lacunas de dados para os reguladores e pode abrir portas indesejadas para lavagem de dinheiro, bem como financiamento terrorista. Embora as autoridades possam rastrear transações ilícitas, elas podem não ser capazes de identificar as partes em tais transações. Além disso, o ecossistema cripto se enquadra em diferentes marcos regulatórios em diferentes países, tornando a coordenação mais desafiadora. Por exemplo, a maioria das transações em exchanges de criptomoedas acontecem através de entidades que operam principalmente em centros financeiros offshore. Isso torna a supervisão e a fiscalização não apenas desafiadoras, mas quase impossíveis sem a colaboração internacional.
 
As stablecoins — que visam aumentar seu valor geralmente em relação ao dólar americano — também estão crescendo a uma velocidade relâmpago, com sua oferta subindo 4 vezes ao longo de 2021 para atingir US$ 120 bilhões.
 
O termo "stablecoin", no entanto, captura um grupo muito diversificado de ativos cripto e pode ser enganoso. Dada a composição de suas reservas, algumas stablecoins podem estar sujeitas a corridas, com efeitos de impacto no sistema financeiro. As corridas podem ser impulsionadas por preocupações dos investidores sobre a qualidade de suas reservas ou a velocidade com que as reservas podem ser liquidadas para atender a possíveis resgates.
 
Desafios significativos pela frente
 
Embora a extensão da adoção de ativos cripto seja difícil de medir, pesquisas e outras medidas sugerem que mercados emergentes e economias em desenvolvimento podem estar liderando o caminho. Mais notavelmente, os residentes nesses países aumentaram seus volumes de negociação em exchanges de criptomoedas acentuadamente em 2021.
 
Olhando para o futuro, a adoção generalizada e rápida pode representar desafios significativos reforçando as forças de dolarização na economia — ou, neste caso, a criptoização — onde os residentes começam a usar ativos cripto em vez da moeda local.
 
A criptoização pode reduzir a capacidade dos bancos centrais de implementar efetivamente a política monetária. Também poderia criar riscos de estabilidade financeira, por exemplo, por meio de riscos de financiamento e solvência decorrentes de incompatibilidades cambiais, bem como ampliar a importância de alguns dos riscos mencionados anteriormente para a proteção do consumidor e integridade financeira.
 
As ameaças à política fiscal também podem se intensificar, dado o potencial de ativos cripto para facilitar a evasão fiscal. E seigniorage (os lucros que se acumulam do direito de emitir moeda) também pode diminuir. O aumento da demanda por ativos cripto também poderia facilitar as saídas de capital que impactam o mercado de câmbio.
 
Finalmente, uma migração da atividade de "mineração" cripto da China para outros mercados emergentes e economias em desenvolvimento pode ter um impacto importante no uso doméstico de energia — especialmente em países que dependem de mais formas de energia C02- bem como aquelas que subsidiam os custos de energia — dada a grande quantidade de energia necessária para as atividades de mineração.
 
Ação política
 
Como primeiro passo, os reguladores e supervisores precisam ser capazes de monitorar os rápidos desenvolvimentos no ecossistema cripto e os riscos que eles criam, enfrentando rapidamente as lacunas de dados. A natureza global dos ativos cripto significa que os formuladores de políticas devem melhorar a coordenação transfronteiriça para minimizar os riscos da arbitragem regulatória e garantir uma supervisão e fiscalização eficazes.
 
Os reguladores nacionais também devem priorizar a implementação dos padrões globais existentes. As normas focadas em ativos cripto estão atualmente limitadas principalmente à lavagem de dinheiro e propostas sobre exposições bancárias. No entanto, outras normas internacionais — em áreas como regulação de valores mobiliários, bem como pagamentos, compensação e liquidações também podem ser aplicáveis e precisam de atenção.
 
À medida que o papel das stablecoins cresce, as regulamentações devem ser proporcionais aos riscos que representam e às funções econômicas que servem. Por exemplo, as regras devem estar alinhadas com entidades que fornecem produtos similares (por exemplo, depósitos bancários ou fundos do mercado monetário).
 
Em alguns mercados emergentes e economias em desenvolvimento, a criptoização pode ser impulsionada pela fraca credibilidade do banco central, sistemas bancários vulneráveis, ineficiências em sistemas de pagamento e acesso limitado a serviços financeiros.
 
As autoridades devem priorizar o fortalecimento das políticas macroeconômicas e considerar os benefícios da emissão de moedas digitais do Banco Central e da melhoria dos sistemas de pagamento.
 
As moedas digitais do banco central podem ajudar a reduzir as pressões de criptografia se ajudarem a satisfazer a necessidade de melhores tecnologias de pagamento.
 
Globalmente, os formuladores de políticas devem priorizar tornar os pagamentos transfronteiriços mais rápidos, baratos, mais transparentes e inclusivos através do Roteiro de Pagamentos Transfronteiriços do G20.
 
O tempo é essencial, e a ação precisa ser decisiva, rápida e bem coordenada globalmente para permitir que os benefícios fluam, mas, ao mesmo tempo, também abordar as vulnerabilidades.
 
CONFIRA no site do FMI a íntegra do texto em inglês


Fonte: FMI Tradução e Copidescagem da RJF





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