Lojas RENNER - Resultados no 4º trimestre/2014
Espetacular Crescimento das Vendas
Resultados da Lojas Renner 4Q14 mostrou que as vendas impressionantes
(+ 25,0% em termos homólogos) e SSS (+ 17,3%) de crescimento.
Se considerarmos 2014, em sua totalidade, a Receita Líquida expandiu 19,4% no período, enquanto Vestuário mercado cresceu apenas 3,4% no Brasil, segundo o IBGE.
A Administração acredita que este importante desempenho foi impulsionado por:
(i) assertividade em desenvolvimento 'coleções;
(Ii) melhoria na alocação de produtos e substituição;
(Iii) maior agilidade no atendimento ao cliente, tanto em salas de prova e os caixas e
(iv) os preços do produto permaneceu competitivo.
Margem EBITDA e Margem Líquida, por outro lado, foram pressionados pela BRL 27.3mn das despesas fiscais não recorrentes.
Operação de Varejo.
Receita Líquida das Vendas de Mercadorias aumentou 25,3% no período, para R $ 1,67 bilhões, no 4Q14, devido a uma boa gestão em vendas, estoque e serviços ao cliente.
Lucro Bruto da Operação de Varejo expandiu 26,3% no período, para R$ 1,07bilhão, e Margem Bruta subiu para 55,7% (100 bps YoY), como resultado da atribuição precisa de produtos nas lojas e uma boa gestão de inventário.
Despesas Operacionais cresceram 33,7% no período, para R $ 638 milhões, representando 38,2% da Receita Líquida das Vendas de Mercadorias (250 bps YoY), devido a:
(i) aumento de 45,6% no período, para R $ 125mn, em despesas gerais e administrativas, refletindo maior custos logísticos (necessárias para melhorar e acelerar a distribuição de produtos para as lojas);
(Ii) aumento de 73,0% no período, para R $ 31mn, do Programa de Participação nos Lucros e
(iii) crescimento de 109,0%, para R $ 11.7mn, em Estatutárias Participações como resultado da superação de metas do ano.
Assim, o EBITDA Ajustado da Operação de Varejo cresceu 20,8% em relação ao 4T13 4Q14, a R $ 424mn. Como resultado, a Margem EBITD Ajustado diminuiu 90 bps no período, para 25,4%.
É importante mencionar que as receitas não recorrentes de R $ 25.0mn (reversão de uma provisão relativa a imposto processo legal) beneficiaram os resultados da empresa no 4T13 e despesas não recorrentes de R $ 13.3mn (adesão a um programa de parcelamento de débitos) impactou negativamente a empresa de resulta em 4Q14. Excluindo este efeito, a Margem EBITDA Ajustado da Operação de Varejo teria sido de 27,4% (110 bps YoY).
Produtos financeiros.
Receita Líquida de Produtos Financeiros aumentou 19,2% em termos homólogos no 4Q14, a BRL 139.9mn. Mais uma vez, o destaque foi "Meu Cartão" cartão de crédito com a marca da Co operação, que cresceu 81,2% no período, para R $ 35.1mn.
O produto está em expansão acima da média porque foi relançada em 2T13 e ainda está amadurecendo. Níveis de inadimplência manteveram-se estáveis em relação ao 4T13 4Q14: Cartões Renner em 2,8% (-20 bps YoY); "Saque Rápido" (Saque Rápido) em 3,8% (-20 bps YoY) e Co-Branded em 3,8% (60 bps YoY).
As perdas de crédito aumentou 23,0% no período, para R $ 53.4mn. Despesas Operacionais de Produtos Financeiros expandiu 31,3% no período, para R $ 44.5mn, devido ao adiamento para 4Q14 de despesas de comunicação e de marketing incorridos durante o ano.
Assim, o resultado dos produtos financeiros teve aumento de apenas 4,8% no período, para R $ 42.1mn.
Resultados Consolidados.
Margem EBITDA Ajustado total diminuiu de 140 bps em 4Q14 em relação ao 4T13, impactado pelo aumento de gastos em Operação de Varejo e crescimento mais fraco em produtos financeiros Resultado.
O Resultado Líquido Consolidado, por sua vez, aumentou apenas 1,2% no período, para R $ 216mn.
Consolidado Margem Líquida também teve um mau desempenho: -310 bps no período, para 13,1%, impactado por maiores despesas financeiras, que cresceram 57,4% no período, para 59.2mn BRL (maiores taxas de juros no período e encargos financeiros pagos sob o parcelamento de impostos programa).
Endividamento manteve-se estável em relação ao 4T13 4Q14 (0.29x contra 0.31x Dívida Líquida / EBITDA Ajustado Total).
Fluxo de caixa.
A posição de caixa atingiu R $ 834mn no 4Q14 (+ 40,8% face ao período homólogo). Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais totalizou R $ 320mn (+ R$128 milhões YoY).
Caixa líquido usado em atividades de investimento foi de R$ 177 milhões (- R$ 9 milhões face ao período homólogo).
Caixa líquido gerado pelas atividades financeiras foi de R$ 65 milhões (no 4T13 R$19 milhões foram usados).
Confira o relatório na íntegra sobre o resultado das LOJAS RENNER no 4ºtrimestre/2014, assinado por MARIA PAULA CANTUSIO e MARIO BERNARDES JUNIOR, analistas de investimentos do BB INVESTIMENTOS
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