RELATÓRIO SPARTA INVESTIMENTOS - Operações e Fundos de Commodities
Relatório Mensal – Março/2013
Grãos
SOJA - Em março/2013. o clima praticamente não afetou a produtividade da Soja na América do Sul e as atenções se voltaram para a capacidade de escoamento da produção brasileira.
Embora a produção brasileira tenha oferecido preços mais competitivos, o prazo de entrega era maior devido às filas nos portos, em linha com o que havíamos antecipado no relatório anterior.
Em relação à demanda doméstica americana, no último dia do mês foi divulgado um relatório pelo USDA Departamento de Agricultura dos EUA indicando que a demanda foi significativamente mais fraca do que se esperava até então, tanto na soja quanto no milho, em linha com as nossas expectativas.
Como consequência, os preços da soja caíram bastante e trouxeram bons ganhos às posições da SPARTA.
As análises da nossa equipe indicam que as preocupações brasileiras em relação ao escoamento da produção são válidas, já que a safra de soja foi enorme e ainda há milho da safra passada para ser escoado, além da falta de armazéns no País que agrava a situação.
No entanto, acreditamos que é possível exportar toda a produção dentro de um prazo razoável. Apenas como exemplo, a exportação de soja, milho e farelo no 1º trimestre desse ano foi 20,7% superior ao mesmo período do ano passado.
MILHO - as dificuldades logísticas para escoamento de produção brasileira de milho, bem como as perspectivas de boa produtividade da safrinha, fizeram com que o preço desse cereal cedesse no Brasil.
Como o volume de Soja a ser exportado é muito grande, acreditamos em uma penalização da exportação de Milho safrinha. Nos EUA, as exportações e o consumo doméstico seguem num ritmo lento, e o plantio que se inicia em Abril deve atrair a atenção dos investidores.
Seguimos com posições baixistas na soja e no milho, nossas principais posições em commodities agrícolas dos fundos Sparta Commodities, Sparta Cíclico e Sparta Trends.
Açúcar
Em Março, os preços do açúcar continuaram a tendência e fecharam com queda de -4,1%.
Cada vez fica mais claro que os altos preços dos últimos anos provocaram grandes aumentos na produção mundial.
Na Índia e na Tailândia, o mercado esperava uma produção significativamente menor em função das fracas monções no verão passado, porém a colheita já acumula 90% da área e até o momento a produção acumulada segue estável na comparação com a safra passada, evidenciando altos investimentos em ampliação de área e produtividade.
No México, a colheita segue em ritmo muito superior ao ano passado.
Na Austrália, após 2 anos de perdas com excesso de chuvas e alagamentos, a safra foi muito boa e a perspectiva para este ano é ainda melhor.
Nos EUA o clima foi favorável e a produção foi a maior dos últimos 10 anos.
No Brasil, os canaviais foram amplamente reformados e esperamos uma safra recorde, muito próxima à capacidade de moagem. Mesmo com um maior direcionamento de cana para a produção de etanol, a produção de açúcar será superior a da safra passada, já que os custos estão bem inferiores aos preços atuais.
Dessa forma, continuamos acreditando em quedas nos preços no curto e médio prazo, e estamos posicionados para isto.
Estratégias Quantitativas
O fundo Sparta Dinâmico continua entregando uma excelente relação de risco x retorno, com alta diversificação e operações realizadas com base em modelos matemáticos.
Para exemplificar, em Março esse fundo fez quase 18.000 negócios com 137 ativos diferentes, predominantemente ações. O fundo fechou o 1º trimestre com +2,95%, equivalente a 183% do CDI.
Os Fundos Sparta
Novamente, o mês de Março foi excelente para os fundos Sparta em todas as frentes. Na renda fixa, os fundos Sparta Premium Renda Fixa e Sparta Top Renda Fixa acumulam, respectivamente, 102% e 115% do CDI em 12 meses.
O fundo quantitativo Sparta Dinâmico atingiu a marca de +1,2% de retorno no mês (218% do CDI) com um risco muito baixo.
Nos fundos mais agressivos, as estratégias com commodities agrícolas tiveram um retorno excepcional, com +1,4%, +7,5% e +7,7% no mês no Sparta Commodities, Sparta Cíclico e Sparta Trends, respectivamente.
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