GOL - FLASH DE MERCADO
Prévia do tráfego aéreo de janeiro mostra que demanda doméstica e internacional seguem fortes, diz BB Investimentos
GOLL4 Outperform
Preço-Alvo para 12/2014 R$ 12,50
Preço-Mercado em 20/02/2014 R$ 11,33
Upside 10%
A GOL divulgou seus números prévios do tráfego aéreo de janeiro, apresentando aumento de 9% no PRASK (receita de passageiro por assento-quilômetro oferecido) líquido em relação a janeiro do ano passado e 3,4% sobre dezembro.
O yield líquido (“tarifa”) teve expansão de 2% no primeiro mês do ano de 2014 sobre o mesmo período de 2013. Já o preço médio do combustível de aviação (QAV) registrou elevação de 9% A/A, sendo a maior variação positiva no QAV dos últimos nove meses, como consequência da valorização do dólar.
O load factor (taxa de ocupação) total apresentou aumento de 5,2 p.p. em comparação com o mesmo mês de 2013, ficando em 77,8%. Segundo a companhia, esse é o maior nível na taxa de ocupação para o mês de janeiro dos últimos 10 anos.
Somente no mercado doméstico, a oferta de assentos (ASK) registrou alta de 10,2% no comparativo anual. No mesmo ritmo, a demanda doméstica cresceu 17,3% A/A e o load factor registrou expansão de 4,7 p.p. para 78,2%.
Já no mercado internacional, a oferta (ASK) ficou praticamente estável em relação a janeiro do passado. Por outro lado, a demanda teve alta de 13,6% A/A, enquanto que a taxa de ocupação cresceu 8,7 p.p. para 74,6%.
Opinião do Analista - Mário Bernardes Junior, do BB Investimentos
"Os números prévios do tráfego aéreo de janeiro mostraram que o ano de 2014 começou muito bem para a Gol. Vale ressaltar, que sazonalmente, janeiro também é um mês favorável para a demanda.
"Entretanto, o que nos agradou foi que a companhia conseguiu manter o patamar de yield, que somado à forte demanda e à taxa de ocupação, sugerem que as receitas de janeiro foram muito boas.
"Por outro lado, o que nos preocupa é a intensa alta no custo do combustível, podendo indicar que as margens operacionais naquele mês sofreram alguma pressão, neutralizando parte dos bons ganhos de receita.
"Reiteramos nossas expectativas positivas para a companhia e mantemos nossa recomendação para a GOLL4 em Outperform e nosso target-price em R$ 12,50 para dezembro de 2014, pois acreditamos que os fundamentos da empresa tendem a continuar apresentando melhora nos meses à frente.
"No entanto, enfatizamos para os riscos inerentes a uma elevação acentuada no preço do QAV nos meses à frente, que poderia ofuscar os ganhos de top line, consequentes da expansão da taxa de ocupação e, principalmente, da manutenção do nível do yield."
Confira no anexo o relatório na íntegra de análise, elaborado pelo analista Mário Bernardes Júnior, do BB Banco de Investimento
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