RENDA FIXA Mercado Secundário de Debêntures em 17.01.2018
Rebaixamento do rating soberano se mostra inexpressivo, mas a percepção de risco começa a se abrandar
O alerta de cautela, sinalizado nos últimos estudos, ainda é válido, em face da euforia presente nos mercados domésticos, mas começam a surgir os primeiros sinais de enfraquecimento da aversão ao risco, no segmento de renda fixa.
A depender dos próximos desdobramentos das discussões sobe a reforma da previdência e da composição do quadro eleitoral, a atual tendência favorável dos preços das debêntures pode apresentar um perfil mais consistente de alta.
De fato, o crescimento da demanda por prêmios de risco, iniciado em nov/2018, atingiu um ápice nas últimas semanas, com o registro de uma inclinação positiva recorde na curva DI, refletida especialmente pelo derivativo de jan/2027.
Contudo, ao longo da semana, o yield deste contrato futuro começou a apresentar os primeiros sinais de enfraquecimento e perdeu um nível importante, sob o aspecto da análise gráfica.
Deste modo, o diferencial de taxas entre a ponta longa e a ponta curta passa por uma expressiva redução, que pode resultar em melhores perspectivas para as debêntures no secundário. O movimento ainda é preliminar, mas já se faz útil destacá-lo como um vetor potencialmente positivo.
Por outro lado, o rebaixamento do rating soberano brasileiro pela S&P praticamente passou despercebido pelos principais segmentos do mercado – embora, a bem da verdade, os primeiros rumores desta ação de rating já tivessem contribuído para a realização de descontos em diversos ativos domésticos ao final do ano passado.
Assim sendo, as 50 debêntures monitoradas seguiram em sua tendência geral positiva, em relação aos preços, com 32 papéis em alta e 9 em baixa, ao passo que a análise gráfica confirma 8 títulos em tendência de alta e apenas 1 em baixa. Os sinais emitidos pelas curvas de juros, entretanto, ainda sinalizam cautela, demandando acompanhamento mais estrito, mas apontam para um contexto mais favorável.
Confira no anexo a íntegra do relatório de análise de Renda Fixa Mercado Secundário de Debêntures elaborado por Renato Odo, CNPI-P, Analista Sênior, e José Roberto dos Anjos, CNPI-P, Analista Sênior, ambos integrantes da equipe do BB Investimentos
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