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Investimentos

15 de Março de 2018 as 12:03:39

INVESTIMENTOS PETROBRAS First Glance do 4º trimestre/2017: Neutro

PETROBRAS - Resultados do 4º trimestre/2017

Neutro, à primeira vista

O resultado do 4T17 da Petrobras, à primeira vista, parece neutro. Apesar do menor EBITDA no período (-32% q / q), refletindo a liquidação das Ações de Classe nos EUA, os preços mais altos do petróleo (+ 22% q / q) sofreram um lucro bruto mais forte (+ 19% q / q ), enquanto outros indicadores de operação não responderam positivamente no trimestre.

Destacamos também o aumento do custo de elevação, contra a nossa expectativa, uma vez que a maior participação da produção de pré-sal deve suavizar o custo total de elevação.

A venda do derivado do petróleo também foi decepcionante, com -7% q / q, fortemente impactada pela menor venda de Diesel (-8% q / q) e Nafta (-15%). Face ao menor EBITDA, a dívida líquida / EBITDA aumentou para 3.7x (+ 0.5x), impactando o objetivo da empresa de atingir 2.5x no final de 2018.

Opinião dos analistas.

A Petrobras apresentou resultados trimestrais neutros, por trás dos maiores preços do petróleo e indicadores de produção estáveis. Por outro lado, a geração de fluxo de caixa livre foi fraca, em BRL19.6 billlion (-19% q / q).

Esperamos uma reação negativa do mercado na sessão de negociação de hoje, decorrente dos impactos negativos da liquidação das Ações de Classe, além de indicadores operacionais mais fracos acima mencionados, especialmente em termos de custos.

Mais tarde, publicaremos uma análise mais detalhada sobre os números da empresa e lançaremos nosso novo preço-alvo para as ações da empresa.

Clique aqui para acessar o aquivo PDF

Fonte: Daniel Cobucci, CNPI, Analista Senior, do BB Investimentos

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