SUZANO - Resultado no 2º trimestre/2017 e Revisão de Preço
Redução de custos e alta performance
Alavancado por preços mais altos da celulose, assim como os demais players do mercado, a Suzano também foi capaz de reduzir custos e despesas no 2T17, entregando maiores margens e um EBITDA robusto.
Estávamos esperando resultados estáveis, como informado no nosso relatório de Prévias. Entretanto, para nossa surpresa, a Suzano apresentou receitas ainda mais altas que nossas perspectivas já bem otimistas para o segmento de celulose.
Os custos e despesas também vieram abaixo das nossas projeções e o resultado foi um EBITDA ajustado de BRL 1.157 mn, ante nossa estimativa de R$ 897 milhões.
As receitas somaram R$ 2.259 milhões (+12,2% t/t e 1,1% a/a, e 4,4% acima das do BB-BI), vindas de um volume total vendido de 1.189 kton (0,6% abaixo nas estimativas BB-BI).
Os custos totais também caíram no período, para BRL 1.513 mn, 9,9% abaixo do mesmo período do ano passado e 3,4% menor que o trimestre anterior.
As despesas totais ficaram sob controle, em BRL 215 mn, levando a um aumento de 36,3% t/t e 19,6% a/a no EBITDA.
Os resultados da companhia espelharam as ações feitas no passado em relação ao controle de custos e despesas que, juntamente com investimentos em eficiência operacional, resultaram em melhor retorno para seus acionistas.
Além disso, a companhia anunciou recentemente a proposta de migração para o Novo Mercado, o maior nível de governança corporativa da B3. O caminho foi pavimentado e a Suzano está agora numa posição confortável para o próximo passo da indústria: a fase de consolidação.
De acordo com nossos comentários anteriores sobre a companhia no que tange
i) sua estratégia de estrito controle de custos e despesas,
ii) a entrada no segmento de tissue a ser iniciada no 3T17,
iii) o programa Suzano Mais no segmento de papel e, mais recentemente
iv) sua proposta de ser listada no Novo Mercado (já mencionada),
decidimos revisar para cima nosso preço para SUZB5, de BRL 16,50 para BRL 18,00, enquanto mantivemos a recomendação de Outperform.
Confira no anexo a íntegra do relatório de análise do desempenho da SUZANO no 2º trimestre/2017, elaboradopor GABRIELA E. CORTEZ, Analista Senior, da equipe do BB Investimento.
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