Boletim Focus de 14.05.2018 - Comentários pelo BB Investimentos
PIB tem revisão para baixo e inflação segue arrefecendo
No relatório semanal Focus do Banco Central, nas projeções de mercado desta semana o destaque ficou por conta da revisão no consenso dos analistas sobre o crescimento do Brasil para este ano.
O PIB, que vinha rondando uma variação de 2,80% desde o início do ano, sofreu uma maior revisão para baixo, recuando para 2,51%, versus 2,71% na semana anterior.
Por outro lado, a inflação pelo IPCA teve sua estimativa reduzida pelos agentes, para 3,45% em 2018, contra 3,49% na semana passada.
Já em relação a outros indicares, pode ser citada a elevação da taxa de câmbio, que subiu a R$ 3,40 para o final deste ano, frente a R$ 3,37 anteriormente prevista. De toda a sorte, o cenário em geral continua favorável, mas, a expansão econômica esperada perdeu força – ressaltando que o PIB do primeiro trimestre deverá ser divulgado em 30 de maio próximo e que o dado de atividade econômica, tido como prévia do crescimento, será anunciado na próxima 4ª feira, 16.05.
Nesta semana, vale lembrar que também na quarta-feira (16) o Copom decidirá sobre a taxa básica de juros, já tendo anunciado antecipadamente que deverá baixá-la em 25 pts-base, para seu novo piso histórico de 6,25% a.a. – sendo também consenso de mercado.
Externamente, os pontos nevrálgicos permanecem os mesmos: trajetória da taxa de juros nos EUA – cuja visão majoritária navega entre três ou quatro elevações neste ano – e tensões geopolíticas – agora envolvendo EUA e Irã na questão que envolve o acordo nuclear com o país muçulmano.
No Brasil, o principal indicador divulgado foi o IPCA de abril, que ascendeu a +0,22% ante +0,09% em março, inferior ao consenso de +0,28% e acima do +0,14% de abril de 2017. O índice passou a acumular +0,92% no ano, que é o patamar mais baixo desde o Plano Real (1994) para quatro primeiros meses do ano.
A taxa acumulada em 12 meses passou a 2,76%, frente a 2,68% até o mês de março, sendo o décimo mês consecutivo que situa-se abaixo do piso inferior estabelecido de 3,00%, nesta mesma base de comparação.
O grupo Saúde e Cuidados Pessoais foi o de maior variação, em +0,91% (+0,48% em abril) e contribuiu com o metade do índice geral, impactando-o em 0,11 p.p. Os demais grupos assim variaram: Alimentação e Bebidas em +0,09% (+0,07% em março) - impacto de 0,02 p.p.; Habitação em +0,17% (+0,19 em março) - impacto de 0,03 p.p.; Artigos de Residência em +0,22% (+0,08% em março) – impacto de 0,01 p.p.; Vestuário em +0,62% (+0,33% em março) - impacto de 0,04 p.p.; Transportes em 0,00% (-0,25% em março) – impacto de 0,00 p.p.; Despesas Pessoais em +0,12% (+0,05% em março) – impacto de 0,01%; Educação em +0,08% (+0,28% em março) – impacto de 0,00 p.p.; e Comunicação em -0,07% (-0,33 em março) – impacto de 0,00 p.p.
Já as vendas no varejo avançaram 0,3% em março, na série com ajuste sazonal, ante retração de 0,2% em fevereiro – levemente acima da projeção de 0,2%. Já na comparação anual, o índice subiu 6,5% em relação a março de 2017, maior resultado desde abril de 2014 (6,7%).
Com o resultado, as vendas no comércio varejista acumulam alta de 3,8% em 2018 e de 3,7% em 12 meses. As vendas no varejo ampliado – incluindo veículos, motos e peças, bem como materiais de construção – avançaram 1,1% em março, contra variação de 0,1% na leitura anterior – acima do aguardado, de 0,7%.
Síntese
- O IPCA baixou a estável em 3,45% (3,49% antes) e recuou a 4,00% (4,03% antes) para 2019.
- A taxa Selic ficou inalterada no piso histórico de 6,25% para 2018 e em 8,00% para 2019.
- O dólar subiu a R$ 3,40 (R$ 3,37 antes) para 2018 e ficou em R$ 3,40 para 2019.
- O PIB baixou para 2,51% (2,70% antes) para 2018 e permaneceu em 3,00% para 2019.
- O CDS (Credit Default Swap) do Brasil de 5 anos (CBIN) se manteve em 185 pts (11/maio), versus a semana anterior (4/maio).
Confira no anexo a íntegra do relatório de análise do Boletim FOCUS, elaborado por HAMILTON MOREIRA ALVES, CNPI-T, e WESLEY BERNABÉ, CNPI, ambos do BB Investimentos
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