RENDA FIXA - Mercado Secundário de Debêntures em 22.08.2019
Cenário de cautela com riscos globais se abranda, mas persiste, enquanto ativos domésticos melhoram sua atratividade na renda fixa privada
Cenário
Após uma semana de forte aversão ao risco, os mercados globais assimilam um breve acomodação das expectativas mais pessimistas, ao longo dos últimos dias, refletida pela elevação da curva dos títulos do Tesouro norte-americano, pelo arrefecimento do índice de volatilidade VIX (deixando o segundo desvio-padrão de alta, em direção à média) e pela interrupção da persistente valorização do dólar frente às principais moedas, mantendo-se em oscilação ao redor de sua própria média mais recente.
No entanto, cabe ponderar que os agentes ainda exprimem sinais de cautela, especialmente em relação aos sinais mistos da economia global e às tensões geopolíticas, ainda não pacificadas.
Neste ambiente, os yields de 2 e 10 anos dos US Treasuries praticamente se igualaram, de modo atípico e cauteloso, enquanto os dirigentes do Federal Reserve emitem pronunciamentos interpretados como divergentes pelo mercado.
No quadro doméstico, a volatilidade dos ativos ainda persiste com força, na Bolsa e no câmbio, mas o mercado de renda fixa começa a identificar papéis privados com melhor atratividade, ensaiando um possível início de tendência de alta em preços – a depender dos próximos desdobramentos do ambiente político e da interferência do câmbio.
Debêntures no Secundário
A crescente atratividade da renda fixa privada continua movimentando a negociação do secundário, em um contexto de novas expectativas de queda da Selic, embutidas na curva de juros, e enfraquecimento dos yields dos títulos públicos.
Paralelamente, nota-se que as medidas de risco repetiram a tendência de abrandamento identificada na semana anterior, configurando novas quedas das cotações de CDS implícito dos emissores, divulgado pela Bloomberg, ao passo que os ratings das empresas continuam se sustentando em graus elevados da escala nacional (vide quadro de Ratings, ao final deste relatório).
Como resultado, a elevada volatilidade dos preços das debêntures começa a ceder espaço para a formação de um quadro de discreta valorização, com apoio em volume financeiro crescente.
As oportunidades ainda se mostram melhores nas estratégias mais longas (buy & hold), mas a movimentação desta semana já permite observar ativos com potencial de ganhos em operações mais curtas.
Confira no anexo a integra do relatório preparado a respeito por RENATO ODO, CNPI-P, 3058, Analista Sênior do BB Investimentos
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