ITAÚ - Resultados no 3º trimestre de 2017
Fortes e Consistentes
O Itaú apresentou outro resultado trimestral positivo, com um lucro líquido de R $ 6,254 milhões, de acordo com nossas estimativas (+ 0,1%) e 2,1% acima do consenso da rua.
Os principais destaques positivos vieram do lado da despesa:
(i) redução de 10,7% nas despesas de provisão, enquanto o custo de risco (provisões / empréstimos brutos médios) caiu 29 bps q / q e
(ii) a queda de 4,5% e em despesas sem juros.
Do lado negativo, vale a pena mencionar:
(i) contração de linha superior, impactada por menores ganhos de negociação devido à redução da Selic no período e
(ii) queda da carteira de crédito classificada (-2,5% q / q e -5,6% / y).
Esta queda no portfólio de empréstimos, no entanto, não é uma má notícia, uma vez que permite uma maior taxa de pagamento.
Considerando um risco de ativos ponderados (RWA) de 5% e ROE entre 20% -22,5%, o índice de pagamento aumentaria para uma faixa de 75% -80%, estritamente em linha com nossa previsão YE18, um pagamento de 75%.
Outlook ... O Itaú apresentou um resultado trimestral positivo, mantendo um nível de ROE acima de 20%. Esperamos que a empresa compartilhe uma reação de mercado neutra na sessão de negociação de hoje.
Resultados positivos já eram esperadas pelo mercado, enquanto a queda da linha superior pode trazer algumas preocupações quanto à sustentabilidade dos resultados.
Em nossa opinião, o Itaú vem apresentando quedas substanciais na despesa de provisão e mantendo um controle estrito das despesas sem juros. Além disso, a atual tendência de recuperação na economia doméstica, o seguro rentável e as receitas de tarifas continuarão a brilhar, mantendo o ROE em um nível acima de 20%.
Outperform
Em suma, nós mantemos a nossa visão de alta para o Itaú, com uma recomendação Outperform. As ações da ITUB4 continuam sendo nossa principal escolha no setor financeiro brasileiro.
Confira no anexo a íntegra do relatório de análise do desempenho do ITAÚ no 3º trimestre/2017, elaborado por Wesley Bernabé, Carlos Daltozo e Kamila Oliveira, da equipe do BB Investimentos
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