CIELO - Resultados no 3º trimestre/2017

Adaptação ao Novo Normal
 

A Cielo reportou um pequeno resultado trimestral positivo, com um lucro líquido de R$ 1.017 milhões, 3,6% abaixo do nosso e 2,5% superior ao consenso.

A paisagem competitiva mais dura continua a afetar os resultados da empresa, mas o aumento no volume de transações e os ganhos de participação de mercado, comparando os três principais players, devem ser celebrados.

Em nossa opinião, os principais destaques positivos foram:

(i) a recuperação dos volumes de transações financeiras, recuperando um ritmo de crescimento de dois dígitos ano/ano e

(ii) o controle mais rigoroso das despesas operacionais, que caiu 5,9% q / q.

Do lado negativo, destacamos o aumento no custo dos serviços prestados (+ 8,8% q / q), impactando o crescimento da linha superior. Apesar da recuperação dos resultados, no entanto, todas as margens diminuíram trimestralmente.

Outlook.

Mantivemos nossa visão neutra sobre o CIEL3. Ao mesmo tempo, esperamos ver um crescimento de ganhos inferior a mediano dígito, em média, nos próximos 3 anos.

Market Perform. Em nossa opinião, as ações da Cielo estão sendo negociadas em 13.6x P/E 2018E, um desconto para o P / E médio de dois anos de 15.5x e esperamos ver as ações fecharem a lacuna.

Assim, mantivemos o nosso 2018YE TP em R$ 25,00, reiterando a nossa recomendação Market Perform.

 

Confira no anexo a íntegra do relatório de análise do desempenho da CIELO no 3º trimestre/2017, elaborado por WESLEY BERNABÉ, CARLOS DALTOZO e KAMILA OLIVEIRA, integrantes da equipe do BB Invesitmentos