RENDA FIXA - Mercado Secundário de Debêntures - 30.08.2019
Riscos globais reiteram a cautela dos investidores, aumentando a demanda por prêmios na renda fixa doméstica
Cenário
O ambiente global havia experimentado uma leve trégua, no sentimento de aversão ao risco, mas as tensões ainda não pacificadas reagiram novamente, acentuando a volatilidade dos mercados, derrubando Bolsas e agravando a estrutura dos juros norte-americanos.
Dessa forma, não apenas o índice VIX de volatilidade se agravou, mas também o dólar se valorizou frente às principais moedas, juntamente com um recuo dos juros mais longos da curva dos US Treasuries, notadamente a partir do título de 2 anos. Neste momento, o yield de 2 anos voltou a superar o de 10 anos e a inclinação da curva se mostra negativa até o vértice de 5 anos, refletindo a cautela dos agentes.
Pontualmente, porém, as últimas declarações do porta-voz chinês, afirmando que as contramedidas já adotadas por seu governo são suficientes e que os dois países continuam em comunicação efetiva, ajudou a amenizar, mais uma vez, os movimentos de cautela e a favorecer também o mercado global de commodities. No entanto, a questão ainda segue em pendência de resolução.
Domesticamente, o câmbio renovou fortes altas e a Bolsa acompanhou a rápida alternância de otimismo e pessimismo, ao lado de uma expressiva alta das curvas de juros. Como desdobramento, os preços das debêntures sofreram acentuados recuos, ampliando os yields no secundário, e reverteram a incipiente melhoria sinalizada na semana passada.
Debêntures no Secundário
Diferentemente do que se observava anos atrás, o secundário de dívida privada vem ganhando protagonismo frente à tradicional renda fixa doméstica, centrada nos títulos federais e atrelada a elevados níveis de taxa Selic e de prêmios de risco.
Neste processo, merece destaque o atual nível de evolução da liquidez dos papéis privados, que bateu recorde em volume financeiro e em quantidade de séries negociadas no fechamento deste mês, ilustrando um inequívoco aumento de atratividade.
Por outro lado, este incremento dos negócios não significa, exatamente, um maior otimismo por parte dos investidores. O cenário de cautela com riscos globais ainda perdura, apesar do breve arrefecimento da semana passada, levando as debêntures a um expressivo recuo em preços, especialmente entre as séries incentivadas – mas também a um aumento de retornos.
Dessa forma, o momento reforça a oportunidade de captura de expressivos yields, em operações longas e de carregamento, apoiados em medidas de risco de crédito favoráveis, tanto pelos ratings quanto pelo CDS implícito dos emissores
Confira no anexo a íntegra do estudo preparado por RENATO ODO, CNPI-P, 3058, Analista Sênior integrante do BB Investimentos
Artigos sobre Franchising e Mercados, Economia, Finanças e Gestão
Artículos en espanhol
Articles en français
Articles in English
Colunistas
Artes, Cultura e Variedades
Feiras e Eventos
Responsabilidade Sócio-Ambiental
Economia e Finanças
Política
Internacional
Meio Ambiente
Empresas Fornecedoras
