PETRÓLEO E GÁS - Equity Research - Sector Report
Análise do Desempenho Econômico Financeiro
Resultados do 4º Trimestre/2018, diretrizes para o leilão ToR e nova plataforma PBR
Em fevereiro, as empresas de O & G e distribuição de combustíveis divulgaram seus resultados do 4T18, conforme comentamos abaixo. O governo federal publicou as diretrizes esperadas para o próximo leilão, embora ainda deixasse perguntas sem resposta. O petróleo bruto (brent) subiu 4% no mês, acumulando + 19% em 2019.
Diretrizes para o leilão de excedente de Transferência de Direitos.
O CNPE Conselho Nacional de Política Energética formalizou no Diário Oficial da União (DOU) as diretrizes para a realização da rodada de licitação no regime de partilha de produção para volumes superiores aos contratados sob o regime de Transferência de Direitos (ToR).
A resolução, que foi concluída em uma reunião do conselho do CNPE no final de fevereiro, estabelece que o leilão ToR oferecerá as áreas de Atapu, Búzios, Itapu e Sépia na Bacia de Santos.
O leilão está previsto para o próximo dia 28 de outubro e o vencedor deve pagar à Petrobras uma compensação pelos investimentos da empresa nas áreas. Em troca, o vencedor comprará uma parte dos ativos e produção.
Os termos da revisão do contrato de ToR entre a Petrobras e o Governo Federal ainda estão por ser determinados, e permanecem como um dos principais tópicos a serem definidos no segmento de O & G.
Nova plataforma começou em fevereiro. A Petrobras iniciou a produção de petróleo e gás natural na P-76, a terceira plataforma a ser colocada em produção no campo de Búzios. Com capacidade para produzir até 150 mil b / d e comprimir até 6 milhões de metros cúbicos de gás natural, a P-76 é a segunda plataforma a entrar em operação em 2019, de um total de quatro planejadas para este ano. O campo de Búzios, no pré-sal da Bacia de Santos, foi descoberto em 2010 e é o principal campo da Transferência de Direitos. O campo iniciou sua produção em abril de 2018, com a P-77 programada para entrar em produção este ano.
Cortes de Petróleo da OPEP.
Em janeiro, a conformidade da OPEC com cortes de petróleo acordados foi de 86%. Este é o primeiro mês de um acordo ajustado entre o grupo de produtores e seus aliados, de acordo com os cálculos da Bloomberg a partir de dados de fontes secundárias da OPEP.
Dos membros, Angola, Congo, Guiné Equatorial, Kuwait e Arábia Saudita estavam em conformidade, com Argélia, Equador, Gabão, Iraque, Nigéria e U.A. não cumprindo seus cortes prometidos. Vale ressaltar que membros da OPEP como Irã, Líbia e Venezuela estão isentos de cortes.
Resultados do 4T18 da Petrobras.
A Petrobras divulgou fortes números do 4T18 e um quadro ainda melhor no ano fiscal de 2018. Apesar de uma queda de 6% na produção de petróleo, a receita líquida aumentou 23%, devido ao preço mais alto do Brent e ao câmbio mais favorável.
O fluxo de caixa livre no trimestre atingiu R$ 17 Bilhões, o dobro do 3T18, totalizando R$ 54 bilhões em 2018 (+24% a/a). No ano fiscal de 2018, destacamos o aumento de 330 bps na margem bruta e o aumento de 580 bps na margem EBITDA. Aqueles, associados a um aumento de 23% na receita líquida (beneficiados pelo aumento de 31% no preço do Brent e uma depreciação de 14% do real), produziram um resultado sólido para a Empresa. A alavancagem atingiu 2,3x a dívida líquida / EBITDA (-0,5x q / q). Veja nosso relatório completo para a Petrobras aqui.
Distribuição do combustível no 4T18.
Nossas empresas cobertas - BR Distribuidora e Ultrapar - também divulgaram seus resultados do 4T18, com mais motivos para ficar decepcionados do que satisfeitos com os números, já que o segmento enfrentou um ano muito difícil com a greve dos caminhoneiros em maio e uma recuperação abaixo do esperado na economia brasileira , afetando os volumes de vendas. Veja o relatório da BRD aqui e o relatório da Ultrapar aqui.
Confira no anexo a íntegra do relatório OIL & GAS Equity Research, elaborado por DANIEL COBUCCI, analista senior do BB Investimentos. Tradução: Redação JF
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