Relatório Focus - 08.08.2016
Inflação: tendência de baixa em direção à meta para 2017
No relatório semanal Focus, do Banco Central, entre as projeções de mercado (mediana) se destacaram:
(i) IPCA para 2017 em tendência de baixa, denotando recuo pela 6ª semana consecutiva
(ii) melhoras marginais da inflação e PIB para 2016 e
(iii) manutenção tanto da Selic quanto do câmbio para os dois horizontes temporais.
Em resumo, o sentimento dos agentes refletiu-se no proseguimento do deslizamento da inflação para 2017, após a mudança para cima da Selic esperada na semana anterior, em mais 25 pts-base, permanecendo o restante praticamente inalterado.
Mais um recuo da inflação para 2017. O maior destaque desta semana ficou por conta da 6ª retração consecutiva na inflação ao consumidor medida pelo IPCA para 2017.
Após a definição do Copom pela manutenção da Selic no último dia 20 de julho e a sucessiva ata no dia 25 reafirmando a postura firme da autoridade no sentido de cumprimento da meta já em 2017, os agentes precificaram a manutenção do aperto em seus modelos e cada vez mais corroboram a visão do Bacen no sentido de arrefecimento da inflação para o ano que vem.
Melhora marginal na inflação e crescimento do PIB para 2016.
A projeção da inflação ao consumidor medida pelo IPCA para 2016 recuou marginalmente, após estabilidade da semana passada. Vale lembrar que a manutenção da Selic na última reunião não tende a impactar o indicador, visto que os juros normalmente apenas surtem efeito sob o aspecto inflacionário no mínimo 6 meses depois.
Vislumbramos o IPCA para 2016 caminhar lenta e paulatinamente para um número em torno de 7% ao final do ano. Quanto ao PIB, apesar deainda em território bastante negativo vem apresentando trajetória de melhoria desde maio, não sendo diferente nesta semana, ainda que em nível bastante modesto.
Manutenção da Selic e Câmbio.
As projeções para Selic e câmbio permaneceram inalteradas nos dois horizontes de projeção nesta semana, com os agentes em compasso de espera de novos números da economia.
Síntese
a) O PIB para 2016 prosseguiu a sequência de melhoras, ainda que modestamente (-3,23% contra -3,24% na semana anterior). Para 2017 manteve-se inalterado em +1,1%;
b) O IPCA recuou marginalmente a 7,20% para 2016, de 7,21% na semana passada. Para 2017, cedeu pela 6ª semana consecutiva para 5,14% de 5,20%;
c) A Selic tanto para 2016 quanto 2017 ficou estável em 13,25% e 11,00% respectivamente;
d) A taxa de câmbio também ficou inalterada tanto para 2016 quanto para 2017, respectivamente em R$ 3,30 e em R$ 3,50.
e) O CDS (Credit Default Swap - risco-país - fonte: CBIN) de 5 anos do Brasil fechou aos 274 pts na sexta-feira, 05 de agosto, permanecendo em trajetória descendente, reforçando a crescente percepção de redução externa de risco em relação ao mercado brasileiro.
Confira no anexo a íntegra da análise do Boletim FOCUS, do Banco Central, elaborada por HAMLTON MOREIRA ALVES, CNPI-T, RAFAEL REIS, CNPI, do BB INVESTIMENTOS.
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