Renda Fixa Mercado Secundário de Debêntures em 24.11.2016
Cobertura: de 16 a 23 de novembro
Renato Odo, CNPI-P
renato.odo@bb.com.br
José Roberto dos Anjos, CNPI-P
robertodosanjos@bb.com.br
Preços se valorizam expressivamente, mas não revertem a tendência de baixa
Acompanhando um breve recuo das curvas de juros, as debêntures monitoradas registraram uma significativa alta de preço ao longo da semana, com 40 papéis em variação positiva e nenhum em desvalorização, exibindo uma média conjunta de valorização em 0,8% (entre os quais, 17 ativos superaram 1%). O quadro atual assimila, por um lado, uma menor aversão ao risco no exterior e, por outro, a aproximação da reunião do Copom, agendada para a próxima semana.
A análise gráfica, porém, revela que os padrões deste movimento geral de alta não configuram uma efetiva reversão do cenário baixista, destacado no último estudo. De fato, a começar pelo baixo volume de negociação deste mês, observado no mercado secundário total, a análise salienta também um perfil de fragilidade da recente alta de preços, seja pelo respeito aos topos históricos, seja pela limitação das linhas de resistência e de médias. Dessa forma, enquanto as séries CART22 e CMDT23 encontram-se em tendência indefinida, os demais 10 papéis se confirmam em tendência de baixa.
Volumes negociados
Novembro.
Foram registrados R$ 1.219.402,8 mil em volume financeiro, em 167 séries, entre 6.521 transações, representando R$ 1.588,80 mil por unidade negociada e R$ 186.996,30 mil por negócio.
Entre os maiores volumes, figuram:
Ipiranga Produtos de Petróleo S.A. (IPPT11 e IPPT12), com 9,37% do total;
Companhia Energética do Maranhão CEMAR (CEMA17), com 7,99%;
TCP Terminal de Contêineres de Paranaguá S.A. (TCPA31), com 6,44%;
Engie Brasil Energia S.A. (TBLE15 e TBLE26), com 5,62%;
LSH Barra Empreendimentos Imobiliários S.A. (LSHB14), com 3,78%;
SABESP (SBESC7), com 2,94%;
MRV Engenharia e Participações S.A.(MRVE17), com 2,70%;
Alupar Investimento S.A. (APAR16), com 2,05%;
Bematech S.A. (BEMA11), com 1,94%;
CEMIG Distribuição S.A. (CMDT23), com 1,92%;
COPEL Geração e Transmissão S.A. (CPGT12), com 1,77%; e
Concessionária Rodovias do Tietê S.A. (RDVT11), com 1,72%.
Outubro.
O volume totalizou R$ 9.741.941,7 mil, em 195 séries, entre 8.502 transações, representando R$ 6.427,70 mil por unidade negociada e R$ 1.145,84 mil por negócio.
Entre os maiores volumes, figuraram:
NCF Participações S.A. (NCFP12) com 79,91%,
Energisa Mato Grosso - Distribuidora de Energia S.A. (CEMT15) com 3,80%,
Rodovias Integradas do Oeste S.A. (RVIO15) com 2,10%,
Engie Brasil Energia S.A. (TBLE26) com 0,63%,
Lojas Americanas S.A. (LAME29) com 0,61%,
Concessionária Rodovias do Tiete S.A. (RDVT11) com 0,59%,
BNDES Participações S.A. BNDESPAR (BNDS35) com 0,42%,
Cemig Geração e Transmissão S.A. (CMTR15) com 0,37%,
Companhia de Saneamento do Tocantins Saneatins (SNTI23) com 0,36% e
Cemig Distribuição S.A. (CMDT23) com 0,32%.
Cabe registrar que o mês se mostrou atípico, em face do elevado volume de NCFP12, no valor total de R$ 7.785.231,6 mil.
A negociação no mercado secundário sofreu declínio em volume financeiro, entre out/2014 e mar/2015, mas, nos meses seguintes, passou a apresentar volumes maiores e mais séries negociadas.
Especialmente o mês de set/2015 representou incremento expressivo, já nos primeiros dez dias do mês (com R$ 3 bilhões) superando o total acumulado nos dois meses anteriores, considerados isoladamente (R$ 2,9 bilhões em julho e R$ 2,6 bilhões em agosto).
Na série histórica apresentada no gráfico abaixo (v. relatório anexo), destaca-se também o elevado volume de dezembro de 2015 (R$ 6,3 bilhões), especialmente se comparado com os registros do mesmo mês, nos anos anteriores.
Nos primeiros meses de 2016, porém, os volumes voltaram ao patamar inferior à média móvel de 12 meses, até atingir um novo pico em jun/2016, quando o volume se mostrou maior, tanto em número de negócios quanto em volume financeiro.
Contudo, cabe registrar que apenas 6 operações de RUMO11 responderam por 28% do volume total naquele mês. Da mesma forma, a série também apresentou distorção em out/2016, com 8 operações de NCFP12 abrangendo 79,9% do volume do mês.
Os dois picos registrados em out/2013 e set/2014 constituíram movimentos mensais atípicos e pontuais, não se tratando de sazonalidade, apesar da similaridade de datas. Em set/2014, houve forte negociação de títulos da Embratel (EBTE12, com 49,56% do volume do mês, e EBTE14, com 26,32%), ao passo que em out/2013, o mercado registrou aumento pontual no volume financeiro entre diversos títulos, como os de Rio Iaco Participações S.A., Votorantim Cimentos S.A. e Ultrapar Participações S.A., entre outros.
Confira no anexo o relatório de análise do mercado de Renda Fixa Mercado Secundário de Debêntures em 24.11.2016, elaborado por Renato Odo, CNPI-P, e
José Roberto dos Anjos, CNPI-P, ambos do BB Investimentos
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