Renda Fixa - Análise Semanal do Mercado
Mercado demonstra otimismo, mas emite sinais de alerta
Após os ajustes que se seguiram à decisão do FOMC, o mercado voltou a calibrar novas estimativas macroeconômicas com viés positivo, tanto nas projeções compiladas pelo Relatório Focus, quanto nos derivativos de juros e na NTN-B.
O Focus de hoje aponta para melhoria do PIB de 2018 em 2,5% de crescimento, acompanhada de redução do juro pela Selic, em contexto de acentuado enfraquecimento da inflação oficial, em horizonte de quase dois anos.
Paralelamente, o DI futuro também voltou a recuar seus yields curtos, mais sensíveis à política monetária, tornando negativa a inclinação da curva até a virada do ano 2018-2019, repercutindo expectativas favoráveis por parte dos investidores. Ademais, também a ponta longa vem apresentando recuo do prêmio de risco, em linha com o enfraquecimento do CDS Brasil.
Contudo, a despeito de tais vetores, merecem especial atenção o comportamento recente do CDS e o forte recuo do fluxo de recursos estrangeiros na Bovespa.
O CDS, que vem renovando sucessivas quedas desde o início do ano, perdeu importantes linhas de suporte, mas, conforme pontuado nos últimos estudos, o nível de 210 pontos representa um importante divisor entre cotações altas, praticadas após a perda do grau de investimento, e mais baixas, negociadas anteriormente.
Neste momento, o CDS vem respeitando sistematicamente este limite, mas com perda de força baixista, o que pode dar início a uma hipotética reversão para alta do risco Brasil.
Além disso, dados do mercado de renda variável também passam a sinalizar alertas, como as saídas líquidas de recursos da Bolsa por parte de investidores estrangeiros, neste mês de março, e a própria configuração grafista do Ibovespa, em tendência de queda – em formação de um triângulo de baixa associado a um ombro-cabeça-ombro.
Dessa forma, em contraponto aos dados crescentemente positivos das estimativas de mercado, cabe a ponderação dos alertas emitidos pela desaceleração do CDS, acima da linha de inversão de 210 pontos, e da forte realização de lucros na Bovespa com fluxo estrangeiro negativo.
Confira no anexo a íntegra do relatório de Análise Semanal do mercado de Renda Fixa, elaborado por RENATO ODO, CNPI-P, e JOSÉ ROBERTO DOS ANJOS, CNPI-P, ambos da equipe do BB Investimentos
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