Ativos se enfraquecem, confirmando alerta gráfico
A expressiva alta de preços observada na semana passada não contou com os necessários elementos de confirmação, para configurar uma efetiva retomada altista, e as debêntures monitoradas perderam força, em conformidade com o alerta emitido pela análise gráfica no último estudo.
Dessa forma, o movimento geral de indefinição, identificado no estudo, prosseguiu ao longo dos últimos dias e os incipientes vetores de alta cederam espaço para correções baixistas, resultando em 35 papéis em queda de preço e apenas 4 em alta nesta semana, mas, ainda assim, em proporção inexpressiva (de 0,1%, conjuntamente).
Para os próximos dias, o comportamento dos ativos monitorados projeta um desempenho semelhante, com reduzida probabilidade de alta, especialmente se consideradas as indicações gráficas, de continuidade dos preços abaixo das médias móveis e a sua limitação por canais de baixa e por linhas de inversão.
Em outras palavras, a depender do comportamento das curvas de juros (vide quadro ao lado) e dos desdobramentos do cenário político, é de se esperar que ocorram curtos movimentos de alta e de baixa alternadas, em padrão de congestão, mas sob a tônica geral de um enfraquecimento de preços. Permanece, portanto, a sugestão de cautela na montagem de novas posições.
Panorama.
Ao longo dos últimos 4 anos, o volume financeiro negociado no mercado secundário de debêntures vem apresentando discreto declínio em médias mensais, mas com grande volatilidade, alternando meses com picos superiores a R$ 6,3 bilhões e vales abaixo de R$ 2 bilhões.
Neste período, a quantidade de séries negociadas registrou uma média mensal de 194 papéis, entre o máximo de 245 e o mínimo de 145.
Desde os primeiros meses de 2016, os volumes voltaram ao patamar inferior à média móvel de 12 meses, até atingir um novo pico em jun/2016, quando a liquidez se mostrou maior, tanto em número de negócios quanto em volume financeiro.
Contudo, cabe registrar que apenas 6 operações de RUMO11 responderam por 28% do volume total naquele mês. Da mesma forma, a série histórica também apresentou outras distorções em 2016: em out/2016, 8 operações de NCFP12 abrangeram 79,9% do volume do mês; em nov/2016, 2 operações de CCCP11 responderam por 19,73%; e, em dez/2016, a série BEEF13 compreendeu 23% do total, com apenas 2 transações. Em 2017, apenas o mês de abril superou a média móvel de 12 meses.
Os dois picos registrados em out/2013 e set/2014 constituíram movimentos mensais atípicos e pontuais, não se tratando de sazonalidade, apesar da similaridade de datas.
Em set/2014, houve forte negociação de títulos da Embratel (EBTE12, com 49,56% do volume do mês, e EBTE14, com 26,32%), ao passo que em out/2013, o mercado registrou aumento pontual no volume financeiro entre diversos títulos, como os de Rio Iaco Participações S.A., Votorantim Cimentos S.A. e Ultrapar Participações S.A., entre outros.
Confira no anexo a íntegra do relatório sobre o comportamento do Mercado Secundário de Debêntures, elaborado por RENATO ODO, CNPI-P, Analista Sênior, e JOSÉ ROBERTO DOS ANJOS, CNPI-P, Analista Sênior, ambos do BB Investimentos
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