BB-BI - Renda Fixa - Mercado Secundário de Debêntures 26/07/2017
Alta de preços ganha consistência, com menor aversão ao risco
O movimento geral de queda dos juros domésticos vem se renovando a cada semana, seguindo a divulgação de dados enfraquecidos da economia, com especial destaque para o comportamento dos índices de preço em deflação.
Paralelamente, embora o mercado ainda manifeste preocupações com o quadro fiscal, a aversão ao risco vem sofrendo significativa redução, expressa pelo recuo do CDS Brasil de 5 anos e pela menor inclinação da curva DI – mas também afetada pela elevada liquidez global, em continuidade dos estímulos monetários promovidos pelos principais bancos centrais, que contribuem para deslocar as referências de precificação de risco.
Como resultado, as curvas de referência apresentaram novos recuos de yields e contribuíram para reforçar o recente movimento de alta dos preços das debêntures no secundário.
Entretanto, cabe notar a especial influência da curva da NTN-B, que sofreu um recuo mais acentuado que o observado na curva DI, acompanhando uma expectativa maior de inflação para o curto prazo – em linha com a alta dos preços dos combustíveis e o aumento de sua tributação.
Neste contexto, a análise gráfica revela uma maior quantidade de debêntures em tendência de alta (com 10 papéis) e um perfil mais consistente dos padrões alistas, como a entrada de ANHB16 e CMDT23 em tendência positiva e a superação do topo histórico (TH) de ECCR32, RDNT14 e TAEE33, além de ODTR11 que passa a buscar o seu TH. Entre o total das 50 série monitoradas, 30 títulos apresentaram variação positiva de preço (em média conjunta de 0,5% na semana), contra 10 em queda (com média de -0,3%).
A liquidez geral do mercado se mostrou nominalmente maior, mas é importante ponderar que as 4 operações de BRML13 provocaram forte distorção (vide gráfico ao lado).
Confira no anexo a íntegra do relatório de análise do comportamento do Mercado Secundário de Debêntures, preparado por RENATO ODO, CNPI-P Analista Sênior, e JOSÉ ROBERTO DOS ANJOS, CNPI-P, ambos do BB Investimento
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