PETROBRAS
Café da manhã com a administração: foco em rentabilidade
A Petrobras realizou na 3ª feira, 03.03, um café da manhã para analistas e investidores, conduzido pelo Sr. Castelo Branco (CEO) e com a presença da CFO e diretora de RI, Sra. Andrea Almeida, da diretora de Refino e Gás Natural, Sra. Anelise Quintão Lara, diretor de E&P, Sr. Carlos Oliveira, e Diretor de Desenvolvimento de Produção e Tecnologia, Sr. Rudimar Lorenzatto. Os gestores responderam perguntas de analistas e destacaram aspectos do plano de negócios da empresa.
Venda da Brasken
No tópico de venda de ativos, o Sr. Castelo Branco afirmou que o plano de venda da Braskem ainda em 2020 está mantido. Ele disse que a Braskem já concordou em transformar todas as ações da empresa para a classe ON, e isso deve abrir caminho para a venda da participação no mercado de capitais.
Quanto ao IPO das rotas de gás, duas delas pertencem 100% à Petrobras e uma possui parceiros. Para fazer o IPO, é necessário fazer um acordo com os parceiros e, por esse motivo, as unidades de processamento de gás (UPGN) são deixadas de fora no primeiro momento.
Atualmente, a Petrobras compra a produção de parceiros e revende, razão pela qual detém 100% de articipação no mercado. Nesse cenário pós-IPO, cada parceiro venderá sua própria produção. O mercado pode esperar novidades sobre o assunto ainda no primeiro semestre.
Venda das Refinarias
Com relação à venda do parque de refino, a empresa reafirmou sua expectativa de captar entre US$ 10 e 15 bilhões, com possíveis surpresas para cima ou para baixo.
Atualmente, a Petrobrás possui 4.000 funcionários em suas refinarias, além de 6.000 contratados. A expectativa é que os contratados sejam, parcial ou totalmente, contratados pelo comprador dos ativos. Para o quadro próprio da empresa, as opções devem envolver, além da possibilidade de serem contratadas pelo comprador (o que deve manter os empregados em seus estados de origem), a oferta de serem transferidos para outras áreas da Petrobras, como a produção, que vem crescendo.
COMPERJ e Campo de Marlin
Para os funcionários remanescentes, um plano de demissão pode ser negociado, como é atualmente o caso dos funcionários da ANSA. Questionada sobre a situação do COMPERJ, a empresa manteve a posição de que o término do projeto não é viável. No entanto, o Sr. Rudimar Lorenzatto afirmou que entre 15 e 20% do COMPERJ serão utilizados na UPGN da rota 3. Para concluir este tópico, a administração afirmou que o campo de Marlin deve entrar no plano de desinvestimento ainda neste semestre.
A empresa detalhou os planos de investimento no crescimento da produção. O Sr. Carlos Oliveira afirmou que US$ 20 bilhões estão sendo destinados a essa área, divididos em: 30% para a revitalização do campo de Marlin, com dois novos FPSO; 20% para a revitalização do Parque das Baleias, com um FPSO; e os 50% restantes dos recursos devem ser dedicados a novos campos.
Energia Solar e Eólica
O Sr. Castelo Branco afirmou que atualmente a empresa não tem planos de investir em energia solar e eólica, devido à falta de expertise na área e ao menor retorno de tais projetos em relação ao pré-sal.
Essa abordagem vai na contramão do que as principais empresas globais do segmento têm adotado, com aumentos de investimentos nessa área, já que que o mundo está buscando maneiras de aumentar o market share de energia limpa, e os pioneiros no setor devem se posicionar à frente em termos de tecnologia e lucratividade.
PDV
A empresa afirmou estar trabalhando em medidas para melhorar o próximo programa de demissão voluntária, incluindo um reequilíbrio no fundo de pensão (Petros) e uma proposta de plano de saúde para os trabalhadores que aderirem ao programa, a fim de tornar a proposta mais atraente e aumentar a adesão, visando reduzir o quadro e, consequentemente, maior redução de custos. Consideramos estas medidas positivas, já que estes são assuntos centrais neste tipo de negociação.
Mantemos uma visão otimista das ações da Petrobras, com preço-alvo de R$ 36,50 para ações ON e R$ 32,20 para ações PN, o que representa uma valorização de 32,7% e 23,6%, respectivamente. Nosso preço-alvo deriva de uma análise de fluxo de caixa descontado (DCF) de dez anos, e nossa tese de investimento para a empresa é baseada em quatro principais pilares:
(i) as perspectivas de manutenção de elevado fluxo de caixa livre (FCF);
(ii) as melhorias no dividend yield com a nova política de dividendos;
(iii) as perspectivas de aumento na produção com a entrada de novos sistemas;
(iv) a relevante redução nos custos de elevação nos campos do pré-sal.
Confira no anexo a íntegra do relatório preparado a respeito por DANIEL COBUCCI, integrante do BB Investimentos
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