BB Investimentos analisa 1T13 de FRAS-LE
Outperform
Setor Automotivo
Ticker FRAS4
Preço Mercado em 06/05/2013 R$ 5,49
Target-price para 31/12/2013 R$ 7,00
Potencial de Valorização 27,5%
Por Mário Bernardes Junior, analista do BB Investimentos
Bom resultado no começo do ano e mudança do rating
Receita consolidada cresce bem e eficiência operacional contribui com o resultado. A Fras-Le registrou um resultado, no primeiro trimestre do ano, que pode ser considerado bom.
O principal dado, que corrobora nossa visão, é a capacidade da companhia em se adaptar ao cenário adverso no exterior e compensar o baixo desempenho de vendas na Europa, com a boa performance no mercado interno.
Com isso, a receita consolidada teve crescimento bastante relevante, tendo em vista o cenário desafiador do contrabalanceamento entre mercados externo e interno.
Vale ressaltar, que os incentivos do Plano Brasil Maior e o Reintegra, além da retomada do setor de veículos pesados, também contribuíram para os n úmeros alcançados.
Outro ponto positivo foi a eficiência operacional, que a companhia obteve, com pouca evolução das despesas operacionais - mesmo com a integração das operações da Freios Controil - o que influenciou diretamente na expansão das margens operacionais e também no lucro líquido.
Perspectivas e mudança do rating
Nossas expectativas para a Fras-Le permanecem positivas, tanto no médio, como no longo prazo. Acreditamos que a retomada do setor de veículos pesados vai beneficiar ambos os segmentos e mercado da companhia (montadora e reposição).
Em relação ao mercado externo, esperamos que melhores desempenhos venham somente da planta americana no Alabama, considerando que o ambiente naquele país está mais favorável à recuperação econômica, do que no continente europeu, que est á em forte crise.
Neste sentido, reiteramos nosso target-price da FRAS4 para 31/12/2013 em R$ 7,00, no entanto, alteramos nosso rating para Outperform (Market Perform anteriormente), considerando que as perspectivas são positivas e o valuation sugere bom espaço de upside para os papéis da empresa, em relação ao nosso benchmark (Ibovespa).
Receita líquida é impactada positivamente pelo mercado interno
A receita líquida consolidada foi de R$ 167,5 milhões, com crescimento de 10,6% A/A, porém com ligeira queda de 2,0% no comparativo T/T.
Separados os mercados, a receita líquida no país registrou crescimento de 14,10% no comparativo anual e 9,3% em relação ao trimestre imediatamente anterior, chegando a R$ 98,9 milhões.
Já no mercado externo, a ROL ficou em R$ 68,6 milhões com queda de 15,0% T/T e leve aumento de 6,0% A/A.
Resultado líquido maior
A companhia registrou lucro líquido consolidado de R$ 6,4 milhões no trimestre, representando forte aumento de 43,0% em relação ao 4T12 e de 34,3% quando comparado com o 1T12.
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