BB Investimentos analisa resultados de 3T13 de Locamerica
Outperform
Ticker LCAM3
Setor Serviços / Transporte
Preço de mercado em 11/11/2013 R$ 8,35
Preço para 06/2014 R$ 13,50
Resultado sofre com a concorrência acirrada e a guerra de preços - relatório completo, assinado pelo analista do BB Investimentos, Mário Bernardes Junior, segue em anexo
A Locamerica registrou resultado fraco, que claramente foi marcado pela forte compressão de margens operacionais, como consequência da redução no volume de diárias e pela redução de eficiência provocada pela expansão de 2,3 p.p. das despesas operacionais em relação à receita líquida de locação.
Vale ressaltar, que o principal causador desse momento pouco favorável à companhia é o acirramento da concorrência, que ultimamente vem causando uma intensa guerra de preços, o que tem dificultado a realização de novas contratações e melhores reajustes nos contratos. Já os dados positivos ficaram por conta de: (a) aumento de 11,7% A/A na tarifa média mensal, que compensou parte da queda nas diárias e (b) expansão de 10,0% na receita de vendas de veículos seminovos.
Acreditamos que as estratégias adotadas pela companhia como a de priorizar a rentabilidade podem mostrar tendência de melhora somente a partir do próximo ano. Neste sentido, esperamos que o quarto trimestre possa voltar a ter números ainda discretos para o perfil e potencial da empresa.
Enfatizamos, porém, que os principais riscos a serem enfrentados figuram em uma possível pressão ainda maior sobre os preços em razão da intensificação da concorrência, fato que se mostra cada vez mais evidente no mercado de locação de veículos e frotas.
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