BICBANCO - Em compasso de espera
BICB4
Preço em 19/02/2014 R$ 7,12
Preço para 12/2014 Em Revisão
Upside ---
O BicBanco apresentou lucro líquido de R$ 44,0 milhões no 4T13, uma alta de 24,3% T/T. Os pontos positivos do resultado foram:
a) crescimento de 22,5% T/T da receita de intermediação financeira;
b) retração de 23,9% nas despesas de PDD ; e
c) queda de 70 bps no índice de inadimplência (NPL 90).
Os destaques negativos foram:
a) carteira de crédito continua em queda (-3,2% T/T);
b) queda de 6,9% T/T na receita de serviços; e
c) aumento de 11,2% T/T nas despesas administrativas.
Apesar da recuperação, o banco continua apresentando uma rentabilidade baixa, com o ROAE ainda em um dígito, chegando a 9,1% no 4T13.
Carteira de crédito. A carteira de crédito, excluindo avais e fianças, ficou em R$ 10,6 bilhões, mantendo sua trajetória de queda. Em 12 meses, a carteira de crédito encolheu 16,8%.
Enquanto todas as linhas de crédito voltadas para o segmento de pessoa jurídica apresentaram queda no comparativo com o trimestre anterior, o segmento de varejo, onde atua a subsidiária Sul Financeira, apresentou crescimento de 8,7% T/T e já correspondem a 9,2% do total da carteira do banco.
A inadimplência (NPL 90) apresentou sinais de melhora e recuou 70 bps chegando a 2,1%, enquanto a qualidade da carteira caiu (91,1% rating AA-C versus 92,3% no 3T13).
Perspectivas.
Mais uma vez o BicBanco apresentou um resultado neutro, pois os ajustes na carteira de crédito ainda não chegaram ao fim e o retorno ainda está em um dígito, apesar da melhora no índice de inadimplência e da queda das despesas de PDD.
O banco está em compasso de espera para a conclusão da operação de aquisição por parte do China Construction Bank (CCB), anunciada em outubro e que deverá se concluir nos próximos meses.
Por hora, preferimos manter nosso preço em revisão, pois, como o preço estipulado pelo CCB (R$ 8,90) poderá sofrer ajuste.
Confira no anexo o relatório completo de análise dos resultados do
BIC BANCO no 4º trimestre/2013, assinado pelo analista Nataniel Cezimbra do BB BI
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