BB Investimentos divulga Flash de mercado sobre prévia operacional de Gol
"Se janeiro foi bom, fevereiro foi ainda melhor", avalia Mário Bernardes Junior, analista do BB Investimentos
GOLL4 Outperform
Preço-Alvo para 12/2014 R$ 12,50
Preço-Mercado em 14/03/2014 R$ 9,66
Upside 29%
A Gol divulgou os seus números prévios do tráfego aéreo de fevereiro, que registraram aumento de 27% no PRASK (receita de passageiro por assento-quilômetro oferecido) líquido em relação a fevereiro do ano passado.
O yield líquido (“tarifa”) teve expansão de 6% no período sobre fevereiro de 2013. Já o preço médio do combustível de aviação (QAV) registrou elevação de 8% A/A, que segundo a companhia, teve como consequência a valorização do dólar e o aumento do preço do combustível no mercado internacional.
O load factor (taxa de ocupação) total apresentou aumento de 12,7 p.p. em comparação com o mesmo mês de 2013, ficando em 76,7%. Já em relação a janeiro, a taxa de ocupação consolidada registrou ligeira queda de 1,1 p.p. Somente no mercado doméstico, a oferta de assentos (ASK) ficou praticamente estável em relação a fevereiro de 2013 (+0,2%).
Por outro lado, a demanda doméstica cresceu 19,5% A/A e o load factor registrou expansão de 12,6 p.p. para 77,5%. Já no mercado internacional, a oferta (ASK) teve um discreto aumento de 1,6% A/A. A demanda, entretanto, teve alta de 25,4% A/A, o que culminou em uma elevação de 13,5 p.p. na taxa de ocupação para 70,8%.
Opinião do Analista
Os números prévios de fevereiro corroboram o começo de ano positivo para a Gol, considerando que se janeiro tinha sido bom, fevereiro foi ainda melhor, o que consideramos como importante indicador antecedente para o desempenho do primeiro trimestre de 2014.
O que mais nos chamou a atenção foi o forte crescimento da taxa de ocupação em ambos os mercados (doméstico e internacional) e o importante aumento de 6% do yield, refletindo no expressivo aumento de 27% no PRASK.
Por outro lado, o que volta a nos preocupar é a alta de 8% no custo do combustível, tendo em vista que em janeiro a elevação de 9% já havia sido bastante intensa para aquele período. Contudo, vale ressaltar que o robusto desempenho de receitas mitigou boa parte desse aumento.
Expectativas do Analista
Reiteramos nossas expectativas positivas para a companhia e mantemos nossa recomendação para a GOLL4 em Outperform e nosso target-price em R$ 12,50 para dezembro de 2014.
Os riscos ainda figuram em elevação ainda maior no preço do QAV nos meses à frente, que ofuscaria os ganhos de top line, consequentes da expansão da taxa de ocupação e, principalmente, do nível do yield que se mantém em trajetória crescente.
Confira no anexo o relatório completo de análise dos resultados da GOL, elaborado pelo analista Sr. Mário Bernardes Junior, do BB INVESTIMENTOS
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