BB Investimentos analisa 4T13 de Fertilizantes Heringer
Localização estratégica e desvalorização cambial mostram seus efeitos
FHER3
Preço em 30/12/2013 R$ 7,00
Preço para 12/2014 Em revisão
A Fertilizantes Heringer anunciou o resultado de suas operações relativas ao 4T13 e ao ano de 2013. No trimestre e em comparação ao 4T12, a companhia demonstrou receita líquida de R$ 1.683 milhões - queda de 5,1%, CPV de R$ 1.448 milhões - queda de 5,2%, com margem bruta de R$ 234 milhões, o que representa, alta de 0,1 p.p.
O EBITDA do período foi de R$ 117 milhões, 18,4% inferior ao 4T12 (R$ 144 milhões), gerando queda de 1,1 p.p. nessa margem.
A companhia apresentou lucro líquido de R$ 19 milhões ante R$ 48 milhões A/A, queda de 59,5%, demonstrando um trimestre significativamente mais fraco em relação ao 4T12, principalmente em função de efeitos cambiais.
No ano, a receita líquida foi de R$ 5.428 milhões, valor 1,8% superior ao registrado A/A; o CPV apresentou saldo de R$ 4.777 milhões, com ligeiro aumento de 0,6% em relação a 2012, porém, representando redução de 1,1 p.p frente a receita líquida.
A margem bruta foi ampliada de 10,9% para 12,2%, alta de 1,3 p.p. Com EBITDA de R$ 268 milhões – 8,6% superior ao de 2012 – a margem deste indicador foi levemente ampliada em 0,3 p.p. A empresa apresentou prejuízo de R$ 34 milhões ante prejuízo de R$ 2 milhões em 2012, aumento de 1.274,9% A/A.
Volume
O volume entregue pela empresa no 4T13 foi de 1.624,5 mil toneladas, 3,8% superior ao mesmo período do ano anterior. No ano, o volume total entregue foi de 5.041,2 mil toneladas, 41,0 mil toneladas superior ao volume de 2012, o que corresponde à alta de apenas 0,8%, enquanto a média do mercado foi a alta de 5,2%.
Produtos especiais
Esses produtos vêm apresentando participação crescente nos volumes totais da companhia, incrementando suas margens.
Nesse sentido, foram entregues 541,0 mil toneladas desse produto no 4T13 ante 513,4 mil toneladas no 4T12, aumento de 5,4% A/A e 1.841,5 mil toneladas no ano ante 1.824,2 mil toneladas em 2012, aumento de 0,9%, aumentos praticamente anulados pela perda de market share da companhia.
Base de clientes e Market share
Em 2013, o número de clientes atingiu 47.841, tendo o market share caído de 16,9% em 2012 para 16,2% em 2013, em virtude da menor participação nas vendas para a cultura de soja e menor demanda na de café.
Relações de trocas
As relações de trocas de commodities agrícolas porfertilizantes, com base nos níveis estabelecidos em 2009, continuam mostrando-se favoráveis ao produtor, sendo parcialmente compensadas pela alta das cotações das commodities e elevação do câmbio.
No período 2009/2013, essa relação caiu, aproximadamente, de 19 para 14 sacas por tonelada de soja, de 60 para 56 no milho, de 24 para 18 na cana, mantendo-se estável na média para o café.
Confira no anexo o relatório dos resultados da FERTILIZANTES HERING no 4º trimestre/2013, assinado pelo gerente da equipe de analistas do BB Investimentos, Nataniel Cezimbra, e por Márcio de Carvalho Montes, analista do BB Investimentos
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