RENDA FIXA - Relatório de Mercado
Otimismo, com moderação
Mercados. Após uma semana marcada pelo anúncio de retração econômica dos EUA (com a divulgação do PIB negativo, em -2,9%, para o 1T14, YoY), a recuperação do mercado de trabalho norte-americano, anunciada ontem (02/07), iniciou novos movimentos de otimismo em relação ao desempenho da economia do país.
Foram criadas 288 mil vagas de emprego no setor privado superando amplamente as expectativas de analistas, entre 210 e 215 mil novos postos. Com isto, o índice de desemprego reduziu-se para 6,1%, igualmente melhor que a expectativa de 6,3¨.
Como consequência, os mercados internacionais registraram expressiva alta do dólar, com especial força em relação ao real e a outras divisas de comportamento semelhante, como o dólar australiano, o rand sul-africano, a lira turca e o peso mexicano.
Na mesma linha, também os Treasuries apresentaram recuperação em seus retornos (saindo do nível de 2,53% para 2,60% no dia de ontem) e, no Brasil, contribuíram para elevação dos contratos futuros de DI, especialmente a partir de jan/2017, deslocando para cima a ponta longa da curva a termo. Contudo, o yield da T-note de 10 anos ainda permanece abaixo do topo representado pelo patamar de 2,637% – cujo rompimento, em cotações superiores, poderia configurar reversão do atual cenário de baixa.
Para o mercado de renda fixa, porém, este novo movimento pode induzir os agentes à adoção de posturas posturas mais cautelosas, porquanto uma eventual elevação mais consistente do retorno dos títulos do tesouro norte-americano poderia acarretar redução da liquidez observada atualmente, nos mercados emergentes e prejudicar a precificação dos títulos de renda fixa nos mercados secundários.
A este respeito, operadores e estrategistas têm chamado atenção para os primeiros sinais de dificuldades no desempenho das arbitragens em carry trade (captação a baixo custo, combinada à aplicação com taxas mais altas, em diferentes mercados internacionais), afetadas, atualmente, pela tendência de maior volatilidade.
Paralelamente, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) alertou para o risco de países emergentes favorecidos pela elevada liquidez internacional, como o Brasil, serem prejudicados em caso de mudança repentina deste cenário. O modelo de alerta antecipado da instituição (early warning) identificou 11 regiões com maior risco para os próximos 3 anos -- Brasil, China, Cingapura, Filipinas, Hong Kong, Índia, Indonésia, Malásia, Suíça, Tailândia e Turquia.
Confira no anexo a íntegra do Relatório RENDA FIXA - Relatório de Mercado
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