LOCALIZA - Resultado no 2º Trimestre/2023
Por Renato Hallgren, CNPI
16.08.2023
Localiza | ESG
A Localiza divulgou seu resultado referente ao 2T23 em nossa opinião, neutro. A locadora reportou prejuízo líquido de R$ 88,0 milhões frente ao lucro de R$ 457 milhões no 2T22.
Em função dos impactos da MP nº 1.175, que reduziu o preço dos carros 0Km de até R$120 mil em até a R$8 mil, a companhia reconheceu R$ 631,4 milhões em reduções esperadas no valor recuperável dos carros e na depreciação.
Por outro lado, a Localiza conseguiu se beneficiar do programa de estimulo à aquisição de veículos de até R$ 120 mil de valor de venda, adquirindo 23 mil carros com descontos entre o final de junho e inicio de julho deste ano.
A receita líquida consolidada atingiu R$ 6,8 bilhões versus R$ 5,0 bilhões no 2T22 que representa alta de 34,6% a/a e o EBITDA no 2T23 foi de R$ 2,5 bilhões alta de 27,9% em relação ao mesmo período de 2022.
A divisão de Seminovos foi impactada pela redução temporária no valor dos veículos desacelerando o ritmo de crescimento da frota total da Localiza. No 2T23 foram adicionados 4,3k carros contra 40,4k veículos no 2T22.
Em termos de investimentos líquidos na frota, foram alocados R$ 1,9 bilhão no 2T23 contra R$ 4,7 bilhões no 2T22. A frota total no final de primeiro semestre de 2023 foi de 591k veículos versus 488k carros no mesmo período do ano passado.
A rentabilidade das operações da Localiza vem demonstrando arrefecimento nos últimos trimestres. O spread ROIC versus o custo da dívida atingiu um dos menores patamares históricos da companhia. No 2T23 o spread ROIC foi de 4,5 p.p. que representa queda de 2,2 p.p. em relação a 2022 e 8,8 p.p. inferiores ao observado em 2021.
Ainda que consideremos neutro os resultados do 2T23, permanecemos otimistas com a perspectiva de crescimento da Localiza, em especial, no mercado de locação corporativa que, em nossa opinião, deverá acelerar o ritmo de crescimento sustentado pelo novo ciclo de redução de juros.
Com isso, mantemos a recomendação de compra dos papeis da RENT3 com preço alvo de R$ 69,20 para o final de 2023.
Ajuste de valor da frota penaliza resultado; neutro
Ticker RENT3 Recomendação Compra
Variação 30 dias: -6,10% Preço atual : R$ 64,27
Variação em 2023: 22,40% Preço-alvo 31-dez-2023 : R$ 69,20
Variação 12 meses: 4,00% Potencial de Valorização: 7,7%
Mínimo 12 meses: R$ 46,98
Máximo 12 meses: R$ 72,68
Fonte: Economatica e BB Investimentos
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