VALE - Produção e Vendas no 4º Trimestre/2022
Números mistos, com produção ligeiramente abaixo do guidance de 2022
Mary Silva, CNPI-P
01.02.2023
Na noite de 31.01, a Vale publicou o Relatório de Produção e Vendas do 4T22, no qual reportou números mistos, em nossa opinião, com algumas linhas levemente abaixo de nossas estimativas e outras com forte desempenho.
A produção de minério de ferro foi de 80,9 Mt (-9,9% t/t), cerca de 5% abaixo de nossa estimativa, principalmente em função de chuvas acima da média para o período, segundo a companhia. No acumulado do ano, a produção totalizou 308 Mt (ligeiramente abaixo do guidance de 310 Mt, que já havia sido revisado para baixo pela empresa anteriormente).
O volume de vendas no 4T22 atingiu 83,2 Mt (+20,4%), acima de nossas estimativas, impulsionado pela conversão dos estoquesem trânsito ao final do 3T22. Já a produção de pelotas ficou em linha com o trimestre anterior (8,2 Mt) e as vendas tiveram incremento de 3,5% t/t, para 8,9Mt.
O prêmio ficou em US$ 5,4/t (ante US$ 6,6/t no 3T22).
Em metais básicos, o volume de produção de níquel teve queda de 8,5% t/t, para 47,4 kt, refletindo, entre outros, os impactos de manutenções programadas nas operações, e somou 179 kt em 2022 (em linha com o guidance de 180kt).
Por outrolado, as vendas do 4T22 surpreenderam positivamente, com forte incremento de31,4% t/t, para 58,2 kt, diante da conversão de estoques formados pela produção elevada no 3T22.
O volume de produção de cobre também foi impactado por manutenções programadas e teve queda de 10,8% t/t (para 66,3 kt), fechando o ano com 253 kt produzidas, abaixo da estimativa da companhia, de 260 kt. As vendas desse metal no 4T22 ficaram em linha com o trimestre anterior (71,6 kt).
Por ora, até incorporarmos os resultados recentes em nosso valuation, mantemos nosso preço-alvo de R$ 92,00 para VALE3 e US$ 17,70 para VALE US, e a recomendação de Compra. A Vale divulgará os resultados do 4T22 em 16/02, após o fechamento do mercado.
Confira no anexo a íntegra do relatório a respeito, preparado por
MARY SILVA, CNPI-P,
analista senior do BB Investimentos
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