LOCALIZA - Resultado no 4º Trimestre/2022
por Renato Hallgren, CNPI
15.03.2023
Combinação de negócios concluída; Positivo
A Localiza divulgou seu resultado referente ao 4T22 em nossa opinião, positivo. O destaque ficou por conta da compra de 97 mil carros no trimestres, após as restrições de produção e venda das montadoras nos últimos trimestres.
O lucro em 2022 foi de R$ 1,8 bilhão, queda de 9,9% em relação a 2021, em função da maior despesa financeira decorrente da alta dos juros. A alavavancagem dívida líquida sobre o EBITDA atingiu 3,2x no 4T22 contra 2,8x no 3T22 em função do maior volume de compras no ultimo trimestre do ano.
Vale mencionar o desinvestimento de 49,3 mil veículos e 200 agências, na divisão de Aluguel de Carros (RAC), para cumprir as exigências do Cade frente a combinação de negócios com a Unidas em 2022. O valor da venda foi R$3,8 bilhões com recebimento de R$3,2 bilhões no 4T22.
Segundo a Localiza, após 90 dias do desinvestimento houve recomposição de 60% da receita de aluguel perdida em função da separação dos negócios de parte da frota e agencias no segmento de RAC.
Com relação a frota total, mesmo considerando o desinvestimento de mais de 49 mil carros, a Localiza encerrou o 4T22 com 591 mil veículos que representa uma alta de 21,1% em relação aos 488 mil veículos em sua frota no final de 2021.
A nova escala da companhia com aproximadamente 600 mil veículos na frota em 2023, permitirá redução de custos de manutenção e menores preços de aquisição de veículos, além de capturar sinergias operacionais, administrativas e tributárias da combinação de negócios com a Unidas.
Entendemos que a maior parte dos desafios impostos pela fusão com a Unidas já foram superados e o foco da Localiza, a partir de 2023, deverá ser no crescimento sustentável capturando os benefícios da escala e sinergias da combinação de negócios.
O mercado de locação de veículos, em especial, o segmento de Gestão e Terceirização de Frotas corporativas ainda é pouco explorado no Brasil e a Localiza continuará se beneficiando da expansão desse mercado no Brasil e América do Sul.
Com isso, optamos por elevar a nossa recomendação de neutra para compra dos papeis da RENT3 e mantivemos o preço alvo de R$ 69,20 para o final de 2023.
Confira no anexo a íntegra do relatório a respeito, elaborado por
RENATO HALLGREN, analista senior do BB Investimentos
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