BB Investimentos analisa 4T13 de SLC Agrícola
"Efeitos financeiros marcam os números do trimestre", avaliam Nataniel Cezimbra e Marcos Montes, do BB Investimentos
SLCE3
Preço em 18/03/2014 R$ 17,15
Preço para 12/2014 R$ 23,60
Upside 37,6%
Os efeitos na conta de variação monetária impactaram positivamente o resultado da companhia no ano de 2013. Em 2012, essa rubrica apresentou despesa R$ 45,4 milhões contra uma receita de R$ 17,7 milhões em 2013, decorrente da significativa elevação das cotações do preço da soja nos 9M13, favorecendo as operações contratadas pela SLC no período.
No 4T13, observamos o efeito inverso, devido à queda dessas cotações, proporcionando receita de R$ 4,6 milhões, contra R$ 32,7 milhões do 4T12, levando a companhia a apresentar prejuízo de R$ 1,7 milhão.
Desempenho
No trimestre, o faturamento das principais commodities foi: R$ 228,4 milhões com o algodão (alta de 2,5% A/A), R$ 42,2 milhões com a soja (alta de 109,0% A/A) e R$ 40,3 milhões com o milho (queda de 3,8% A/A).
O CPV do algodão foi de R$ 160,7 milhões (alta de 12,7% A/A), o da soja R$ 17,7 milhões (alta de 155,8%) e o do milho R$ 32,3 milhões (alta de 53,4%). As elevações dos custos superiores ao crescimento das receitas levou à queda de 13,7p.p. na margem bruta A/A.
Em 2013, apesar da queda de 4,3% A/A no volume faturado de algodão, a receita dessa commodity recuou em menor proporção (-2,5%). No caso da soja, houve alta de 7,0% A/A, com avanço de 14,9% na receita, ambos em função das elevações dos preços de suas cotações no mercado. De forma inversa, o milho teve elevação de 25,3% no volume faturado e queda de 0,6% na receita.
O resultado negativo de hedge foi parcialmente compensado com a variação positiva nos ativos biológicos, resultando na receita de R$ 1.181,5 milhões, alta de 5,6% sobre 2012.
Resultado financeiro
No trimestre, o resultado financeiro da companhia foi negativo em R$ 10 milhões, ante resultado positivo de R$ 25,5 milhões do ano anterior, tendo como maior impacto a redução de 86% no resultado da variação monetária que marca a mercado as dívidas da companhia, as quais são atreladas ao preço da soja (R$ 32,7 milhões positivos em 2012, ante R$ 4,6 milhões positivos em 2013).
Endividamento
A companhia encerrou o período com dívida líquida de R$ 777 milhões, alta de 18,9% em relação ao ano anterior, decorrente da contratação de novas operações de Crédito Rural e operações com perfil de alongamento de dívidas.
Considerações
por Nataniel Cezimbra e Marcos Montes, analistas do BB Investimentos
Atenta às especulações em torno das commodities – principalmente a soja - a companhia possui hedge de boa parte de sua produção, minimizando eventuais efeitos de variações bruscas em suas cotações do mercado.
Os problemas climáticos nas regiões onde a companhia possui fazendas já estão inclusos em suas perspectivas de produção.
Contudo, a China tem sinalizado a possibilidades de mudanças em suas atuais políticas de produção/estoques em relação ao algodão em pluma (principal commodity da companhia), soja e milho.
Caso ocorram tais mudanças, suas consequências podem afetar as expectativas do mercado como um todo e, respectivamente, a produção da companhia ainda sem hedge/comercialização.
Confira no anexo o relatório dos resultados apresentados pela SLC AGRÍCOLA, no 4º trimestre/2013, assinado pelos analistas Nataniel Cezimbra e Marcos Montes, do BB Investimentos
Artigos sobre Franchising e Mercados, Economia, Finanças e Gestão
Artículos en espanhol
Articles en français
Articles in English
Colunistas
Artes, Cultura e Variedades
Feiras e Eventos
Responsabilidade Sócio-Ambiental
Economia e Finanças
Política
Internacional
Meio Ambiente
Empresas Fornecedoras
