Renda Fixa - Relatório de Mercado em 23.07.2014
Tesouro Nackonal capta em condições excepcionalmente favoráveis
Mercados.
No momentâneo vácuo de emissões privadas brasileiras, o Tesouro Nacional anunciou a sua segunda emissão de bônus neste ano, com vencimento em 2045, com o objetivo de recomprar títulos mais curtos e melhorar a eficiência de seu passivo externo.
O contexto mostra-se particularmente favorável à emissão, em vista da elevada liquidez internacional e do recuo dos retornos dos títulos do tesouro norte-americano, que referencia o spread da emissão além da recente redução de prêmio do CDS brasileiro (vide análise a seguir).
A colocação total é estimada em US$ 3,5 bilhões, compreendendo a emissão de hoje em bônus vincendos em 2045, no valor de US$ 1,5 bilhão, e um volume adicional a ser colocado nos próximos dias, destinado à recompra de títulos emitidos anteriormente, ainda em circulação.
A emissão de hoje pagará um spread de 187,5 p.b. sobre os treasures de 30 anos, resultando em yield de 5,131% a.a. As emissões antigas pagavam entre 5,625% e 12,250% a.a.
Treasuries.
O T-bond de 10 anos prossegue na tendência de baixa iniciada em março e, nesta semana, alcançou o fundo estimado no último relatório, em 2,416%. Nos últimos dias, o yeld vem oscilando um pouco acima deste nível, mas sem ganhar força, prevalecendo o quadro baixista.
O movimento mostra-se em linha com o atual cenário global de aversão ao risco estimulado por tensões geopolíticas na Ucrânia e no Oriente Médio, que têm favorecido o fight to quality aos títulos norte-americanos.
Eventual reversão para alta apenas se confirmaria se a cotação conseguir superar o patamar de 2,520%, de forma consistente.
Confira na íntegra, em anexo, o Relatório de Mercado de Renda Fixa, elaborado pelos analistas de investimentos Renato Odo e Fábio Cardoso, do BB Investimentos
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