VALE - Relatório de Produção e Vendas no 1º trimestre/2021
Apesar dos efeitos sazonais, volumes ficaram aquém de nossas expectativas
Na noite de 2ª feira,19.04 a Vale publicou o Relatório de Produção e Vendas referente ao 1T21, com volumes abaixo nossas expectativas.
A produção minério de ferro e pelotas foi de 68,0 Mt (+14,2% a/a), ligeiramente abaixo de nossas estimativas (69,5Mt). O incremento mostrado na comparação anual vem da retomada gradual das operações, compensado parcialmente por manutenção programada e menor desempenho da operação de Itabira (MG). O volume foi 19,5% inferior ao do 4T20, refletindo a sazonalidade do período de chuvas no Sudeste. Já as vendas cresceram 11,2% a/a, atingindo 65,6 Mt (vs. nossa projeção de 69,6 Mt).
Em níquel, a produção atingiu 48,4 kt (+6,8% a/a e -4,7% t/t), também abaixo de nossa estimativa (54 kt), como resultado de uma produção recorde no Atlântico Norte, compensada por parada para manutenção na operação do Japão.
Cabe mencionar que, após um longo processo de negociação, a Vale concluiu a venda de sua participação na Vale Nova Caledônia (VNC) no 1T21, desinvestimento que representa um avanço importante na eliminação dos redutores de caixa. As vendas foram de 48 kt (+8,6% a/a e -27,4% t/t).
A produção de cobre foi de 76,5 kt (-19,0% a/a e -18,2% t/t), também abaixo de nossa projeção (87 kt). A Vale atribui a menor produção a manutenções programadas e não programadas nas operações, cujos cronogramas também foram impactados pela Covid19, e que devem se estender pelo 2T21. Desta forma, a empresa já antevê que não atingirá o guidance (estimativa) anual para o segmento (360-380 kt). O volume vendido foi de 71,2 kt (-17,6% a/a e -23,4% t/t).
A despeito da redução de produção de cobre, a empresa reafirmou os guidances de produção em 2021 para todos os negócios. Além disso, apesar de apresentar volumes aquém de nossas estimativas para o trimestre, a Vale segue mostrando avanços em seu plano de retomada e estabilização operacional, que conta com diversas frentes de melhorias e recuperações simultâneas.
Com isso, a empresa continua incrementando gradualmente sua capacidade instalada de minério de ferro, tendo atingido 327 Mtpa no final do 1T21 (vs. 322 Mtpa no final de 2020). Vale lembrar que o plano é atingir 350 Mtpa em 2021 e retomar os 400 Mtpa no final de 2022.
Acreditamos que a redução de volumes poderá ser parcialmente compensada por preços de venda superiores, dado que as cotações de minério de ferro, níquel e cobre se mantiveram em níveis elevados durante todo o trimestre. A empresa divulgará os resultados do 1T21 na próxima 2ª feira, 26.04, após o fechamento do mercado.
Confira no anexo a integra do relatório a respeito,
elaborado por MARY SILVA, analista senior do BB INVESTIMENTOS
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