BB-BI - Carteira de Fundos Imobiliários - Junho 2021
Maio-Junho
O IFIX encerrou maio com uma queda de 1,61%, aos 2.816 pontos. Em 12 meses, no entanto, o índice apresenta um retorno positivo de 5,35%.
Em maio, o IFIX abriu em torno dos 2.862 pontos e foi caindo até encerrar o mês próximo dos 2.816 pontos, uma queda de 1,61%. O cenário de inflação elevada e de fragilidade nas contas públicas vem renovando as perspectivas de novas altas na taxa de juros, o que, de certa forma, acaba influenciando negativamente o mercado de fundos imobiliários.
Os ativos de nossa carteira também acabaram encerrando o mês de maio em queda, pressionados principalmente pela elevação da Selic no início do mês. Observamos, ainda, um número elevado de emissões ocorrendo ao mesmo tempo, o que leva os investidores a realizarem dois grandes movimentos:
(i) arbitragem, com a venda de parte das cotas e a compra - mais barato - na subscrição, mantendo a mesma posição; e
(ii) se desfazendo de fundos mais caros com vistas a exercer o direito de subscrição em outros fundos que também possuem posição.
Apesar do cenário de incerteza, nos mantemos otimistas em relação às perspectivas de médio e longo prazo. Mesmo diante de um quadro fiscal frágil e das perspectivas de alta nos juros, o avanço do processo de vacinação tende a acelerar o ritmo de recuperação da atividade econômica, principalmente a partir do segundo semestre.
Para o mês de junho, promovemos duas mudanças na carteira. Dentro do segmento de logística, estamos substituindo o Vinci Logística (VILG11) pelo Bresco Logística (BRCO11), por acreditarmos que este último apresenta um potencial de retorno maior ao longo dos próximos meses diante das renovações em andamento dos contratos de aluguéis com os atuais locatários, bem como pelos novos contratos/aditivos fechados recentemente.
Outra mudança promovida foi a inclusão do TRX Real Estate (TRXF11), em substituição ao CSHG Renda Urbana (HGRU11), com o objetivo de buscar um rendimento mais atrativo em um fundo com um maior grau de exposição ao segmento de varejo, com foco no setor alimentício, mais resiliente em períodos de crise.
Victor Penna, CNPI
Gerente de Pesquisa
Análise de Empresas
victor.penna@bb.com.br
Kamila Oliveira, CNPI
Analista
kamila@bb.com.br
Richardi Ferreira
Analista
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