ECORODOVIAS e TRIUNFO Participações
BB Investimentos inicia cobertura
TPIS3
Preço em 05/11/2013 R$ 10,10
Preço para 12/2014 R$ 13,00
Upside 28,7%
ECOR3
Preço em 05/11/2013 R$ 14,57
Preço para 12/2014 R$ 20,50
Upside 40,7%
Infraestrutura: ciclo favorável de investimentos
Iniciamos a cobertura de Triunfo Participações (TPIS3) e Ecorodovias (ECOR3); ambas com recomendação de compra e rating outperform.
Dado o grande pipeline de investimentos em Infraestrutura de Transportes no Brasil para os próximos 5 anos, adicionamos Triunfo e Ecorodovias às companhias já cobertas: ALL (ALLL3), ARTERISs (ARTR3) e CCR (CCRO3).
Desta forma, estaremos acompanhando o setor de Infraestrutura de Transportes, através da cobertura das principais concessionárias de Ferrovias, Rodovias, Portos e Aeroportos com ações listadas na bolsa de valores.
Triunfo Participações
O preço-alvo de Triunfo (TPIS3) foi estipulado em R$ 13,00, para o final de 2014, o que representa um upside de 28,7% sobre o fechamento de 05 de novembro de 2013. Utilizamos para o cálculo do valor das ações o Fluxo de Caixa Descontado, sem perpetuidade, não consideramos a renovação das concessões e também não precificamos potenciais novos aditivos contratuais para a Companhia.
Múltiplos-Triunfo
Atualmente, seus papéis são negociados a um múltiplo EV/EBITDA 2013 de 6,1x e EV/EBITDA 2014 de 4,8x, o que representa um desconto de 28% em relação à média de seus players no mercado nacional.
Ecorodovias
O preço-alvo de Ecorodovias (ECOR3) foi estimado em R$ 21,50, para o final de 2014, representando um upside de 40,7% sobre o fechamento de 05 de novembro de 2013.
Para o cálculo do valor das ações de Ecorodovias, utilizamos o fluxo de caixa descontado até o final do período das concessões, sem perpetuidade, não consideramos a renovação das concessões e também não precificamos potenciais novos aditivos contratuais para a Companhia.
Múltiplos-Ecorodovias
Atualmente, seus papéis são negociados a um múltiplo EV/EBITDA 2013 de 8,2x e EV/EBITDA 2014 de 7,3x, o que representa um prêmio de 5% em relação à média de seus pares nacionais.
Perspectivas
Acreditamos que Triunfo e Ecorodovias, ao lado de ALL, CCR e Arteris, serão as principais empresas listadas na Bovespa, no ano de 2014, que se beneficiarão do ciclo de investimentos em infraestrutura de transportes na economia brasileira.
Confira no documento anexo o Relatório completo de análise (36 pág), elaborado por Renato Hallgren, analista do BB Banco de Investimento
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